Лср что это такое расшифровка строительство

Содержание

Организация ПУБЛИЧНОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «ГРУППА ЛСР» зарегистрирована в едином государственном реестре юридических лиц 16 лет назад 14 августа 2006.

Средний возраст юридических лиц для вида деятельности 64.20 «Деятельность холдинговых компаний» составляет 5 лет. Данная организация уже существует дольше.

Чем занимается организация, виды деятельности

Основной вид деятельности организации: Деятельность холдинговых компаний (код по ОКВЭД 64.20).

Дополнительно организация заявила следующие виды деятельности:

68.10	Покупка и продажа собственного недвижимого имущества
68.10.1	Подготовка к продаже собственного недвижимого имущества
69	Деятельность в области права и бухгалтерского учета

Организация включена в реестр Роскомнадзора как оператор, осуществляющий обработку персональных данных.

Где находится ПАО «ГРУППА ЛСР», юридический адрес

ПАО «ГРУППА ЛСР» зарегистрировано по адресу: 190031, г. Санкт-Петербург, ул. Казанская, 36ЛИТЕРБ, эт. 4 пом 32-н (18) каб 404. ( показать на карте )

ЛСР (ПОСОБИЕ)КАК НАУЧИТЬСЯ КЛАСТЬ КИРПИЧ???!!! ЛСР Учебное видео для каменщика

По текущему юридическому адресу других организаций не значится.

Филиалы и представительства

Организация имеет одно обособленное подразделение – представительство, находящееся в другом регионе по адресу г. Москва, б-р Тверской, 16.

Кто владелец (учредитель) организации

Поскольку организация является акционерным обществом, список акционеров в ЕГРЮЛ не содержится. Для получения выписки из реестра акционеров следует обратиться к регистратору АО ВТБ РЕГИСТРАТОР.

Данные об учредителях ПАО «ГРУППА ЛСР» на 18.10.2022 в ЕГРЮЛ отсутствуют; ранее учредителями значились:

Учредители с какой даты до даты *

14.08.2006	01.01.2022
Ведерников Андрей Викторович (ИНН: 780611764419)	14.08.2006	01.01.2022
14.08.2006	01.01.2022
Романов Михаил Борисович (ИНН: 780200929791)	14.08.2006	01.01.2022
14.08.2006	01.01.2022

Правопредшественники ПАО «ГРУППА ЛСР»:

(ликвидир. 04.04.2007) (ликвидир. 14.08.2006)

Кто руководит ПАО «ГРУППА ЛСР»

Руководителем организации (лицом, имеющим право без доверенности действовать от имени юридического лица) с 8 июля 2019 г. является генеральный директор Молчанов Андрей Юрьевич (ИНН: 780100027119).

Ранее организацией руководил (генеральный директор с 10.09.2018 до 08.07.2019 г. * ).

Кем руководит и владеет организация (числится учредителем)

На данный момент ПАО «ГРУППА ЛСР» значится учредителем в:

(г. Москва; 100%; 500 тыс. руб.) (обл. Ленинградская, р-н Кировский, г. Отрадное; 99,99%; 3,9 млрд руб.) (г. Санкт-Петербург; 37 млн руб.) (г. Санкт-Петербург; 350 тыс. руб.) (край Краснодарский, г. Сочи; 100%; 913 млн руб.)

В прошлом организация числилась учредителем в:

Все, что вам нужно знать о «Группе ЛСР» в первую очередь

(г. Санкт-Петербург) — до 15.12.2021 (обл. Ленинградская, р-н Выборгский, п. Пруды; 10 млн руб.) — до 04.01.2022 (г. Санкт-Петербург; 100%; 221 млн руб.) — до 17.07.2019 (обл. Ленинградская, р-н Кировский, гп.

Назия; 9,5 тыс. руб.) — до 16.02.2018 (г. Санкт-Петербург; 20%; 20 тыс. руб.) — до 26.04.2021

Финансы организации

Уставный капитал ПАО «ГРУППА ЛСР» составляет 25,8 млн руб.

В 2021 году организация получила выручку в сумме 11,3 млрд руб., что на 2,2 млрд руб., или на 24,4 %, больше, чем годом ранее.

По состоянию на 31 декабря 2021 года совокупные активы организации составляли 183 млрд руб. Это на 45,2 млрд руб. (на 32,9 %) больше, чем годом ранее.

Чистые активы ПАО «ГРУППА ЛСР» по состоянию на 31.12.2021 составили 42,9 млрд руб.

Результатом работы ПАО «ГРУППА ЛСР» за 2021 год стала прибыль в размере 5,8 млрд руб. Это на 51,8 % больше, чем в 2020 г.

Организация не применяет специальных режимов налогообложения (находится на общем режиме).

Полная информация о составе имущества и обязательств организации, финансовых результатах доступна в бухгалтерской отчетности ПАО «ГРУППА ЛСР».

Организация не имела налоговой задолженности по состоянию на 01.10.2020.

Согласно записи в базе данных ФНС отчетность организации за 2021 год была проверена аудиторской фирмой ООО «АУДИТ-СЕРВИС СПБ» (ИНН 7838031176, ОГРН 1147847556592). Подробную информацию об аудиторе можно получить в реестре аудиторских фирм.

Лица, связанные с ПАО «ГРУППА ЛСР»

На основе данных единого государственного реестра юридических лиц прослеживаются следующие взаимосвязи лиц, имеющих прямое или косвенное отношение к организации:

Дальнейшие связи не найдены

Последние изменения в ЕГРЮЛ

27.07.2021. Представление сведений об учете юридического лица в налоговом органе по месту нахождения филиала/представительства.
26.04.2021. Представление сведений о выдаче или замене документов, удостоверяющих личность гражданина Российской Федерации на территории Российской Федерации.
25.09.2020. Представление сведений о выдаче или замене документов, удостоверяющих личность гражданина Российской Федерации на территории Российской Федерации.
05.06.2020. Внесение изменений в сведения, содержащиеся в Едином государственном реестре юридических лиц, в связи с переименованием (переподчинением) адресных объектов.
18.03.2020. Представление сведений о выдаче или замене документов, удостоверяющих личность гражданина Российской Федерации на территории Российской Федерации.
20.02.2020. Внесение изменений в сведения, содержащиеся в Едином государственном реестре юридических лиц, в связи с переименованием (переподчинением) адресных объектов.
01.08.2019. Представление сведений о выдаче или замене документов, удостоверяющих личность гражданина Российской Федерации на территории Российской Федерации.
08.07.2019. Изменение сведений о юридическом лице, содержащихся в Едином государственном реестре юридических лиц.
15.12.2018. Представление сведений о выдаче или замене документов, удостоверяющих личность гражданина Российской Федерации на территории Российской Федерации.
10.09.2018. Изменение сведений о юридическом лице, содержащихся в Едином государственном реестре юридических лиц.

Контактная информация ПАО «ГРУППА ЛСР»

ЕГРЮЛ не содержит в открытом доступе контактные данные организации. Если вы имеете отношение к данной фирме, мы можем добавить здесь координаты для связи с организацией – пришлите нам письмо от имени юридического лица (в такой форме).

* Указана дата изменения в ЕГРЮЛ (может не совпадать с фактической).

Дополнительные проверки

Представленные на этой странице данные получены из официальных источников: Единого государственного реестра юридических лиц (ЕГРЮЛ), Государственного информационного ресурса бухгалтерской отчетности (ГИР БО), с сайта Федеральной налоговой службы (ФНС), Минфина и Росстата. Указанные данные подлежат опубликованию в соответствии с законодательством РФ.

Разработкой программного обеспечения и обработкой информации занимается ООО «Профсофт» (ИНН 3906992381). Используется информация только из официальных открытых источников. Если вы заметили ошибку или некорректную информацию, пожалуйста, свяжитесь с разработчиком.

Источник: www.audit-it.ru

Обзор российского застройщика: «Группа ЛСР»

«Группа ЛСР» — один из ведущих застройщиков России с присутствием в Санкт-Петербурге, Москве и Екатеринбурге. Компания основана в Санкт-Петербурге в 1993 год. ЛСР — вертикально интегрированная компания с собственной ресурсной базой и производством строительных материалов.

О компании

Бизнес группы состоит из двух основных сегментов:

Недвижимость и строительство.
Производство и продажа строительных материалов.

Компания строит недвижимость в основном масс- и бизнес-класса и ориентируется на средний класс населения и наиболее благополучные экономически регионы.

Сектор строительных материалов состоит из подразделений по производству бетона, кирпича, газобетона, щебня, песка, железобетонных конструкций, есть подразделение, предоставляющее услуги работы строительных кранов.

Большая часть добычи и производства строительных материалов осуществляется в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. Собственные производства позволяют компании, кроме продаж строительных материалов сторонним покупателям, также контролировать полные цепочки производств — от добычи нерудных материалов до постройки и продажи готовой недвижимости.

Большую часть выручки компания получает в Санкт-Петербурге, где также осваивает новый большой проект по строительству жилого комплекса на Васильевском острове. В сентябре 2020 года группа ЛСР получила право на застройку площади 143 га. Перед началом строительства сделают предварительный намыв песка для поднятия высоты и стабилизации территории. Предполагается, что эти работы займут 3—4 года, весь же проект планируется завершить к 2034 году. Площадь квартир, по предварительным оценкам, будет составлять 700 тысяч квадратных метров.

Существенную часть выручки компания зарабатывает в Москве, где флагманские проекты — это ЖК «Зиларт» и «Лучи» — 62 и 20% в объеме продаж по Московскому региону за 2020 год.

Выручка по сегментам

Недвижимость и строительство	81%
Строительные материалы	15%
Прочее	4%

Распределение недвижимости по стоимости сегментов

Масс-маркет	43%
Бизнес-сегмент	35%
Элитный сегмент	12%
Коммерческая недвижимость	8%
Бизнес-центры	2%

Выручка по регионам, млн рублей

Санкт-Петербург	55 385
Москва	31 593
Екатеринбург	9036

Источник: финансовый отчет за 2020 год, стр. 11PDF, 2 МБ

Финансовые показатели

Выручка росла до 2018 года, когда компания вышла на пиковые продажи ключевых проектов, затем наметился некоторый спад. В 2020 году, несмотря на пандемию, компания смогла показать достойные результаты: повлияли возросшие цены на недвижимость и программа льготной ипотеки.

Чистый долг компании последние три года снижается и в целом остается на комфортном уровне. Руководство гибко управляет долговой нагрузкой и держит ее под контролем.

Показатели компании

Выручка, млн рублей Чистая прибыль, млн рублей Чистый долг, млн рублей Чистый долг / EBITDA

2015	86 830	10 646	12 584	0,68
2016	98 072	9163	30 065	1,56
2017	138 494	15 871	43 073	1,17
2018	146 376	16 230	30 290	0,83
2019	110 438	7469	22 760	1,08
2020	118 052	12 025	16 830	0,61

Источник: финансовый отчет за 2020 годPDF, 2 МБ

Дивиденды

Долгое время компания платила по 78 Р годовых дивидендов на акцию, затем в 2019 году снизила их до 30 Р . В 2020 вновь наметилась тенденция к увеличению дивидендов, дополнительно к этому объявили программу обратного выкупа акций на сумму до 5 млрд рублей.

Согласно дивидендной политике, компания выплачивает акционерам не менее 20% чистой прибыли по МСФО. В реальности за 2020 год выплатили 6 млрд рублей при чистой прибыли в 12 млрд, что составляет 50%, или 59 Р на акцию.

Структура акционеров

Значительная доля акций принадлежит генеральному директору компании Андрею Молчанову, есть также небольшие доли других менеджеров и казначейские акции. Процент акций в свободном обращении достаточно большой для российского рынка, это делает акции привлекательными в глазах миноритарных акционеров: это уменьшает вероятность манипуляций ценой или принудительного выкупа по несправедливой цене, а также увеличивает вероятность попадания в различные индексы.

Как победить выгорание

Положение в отрасли

По объемам ввода жилья в эксплуатацию за 2020 год «Группа ЛСР» заняла третье место. В Санкт-Петербурге «Группа ЛСР» заняла второе место, в Москве — семнадцатое, в Свердловской области — третье. Позиции компании на рынках строительства в Санкт-Петербурге и на Урале высоки, в Москве же она не входит в число лидеров.

Объем вводимого в эксплуатацию жилья за 2020 год по регионам

Регион Объем жилья у «Группы ЛСР», тысяч кв. метров Объем жилья у лидера региона, тысяч кв. метров Место «Группы ЛСР» по объему жилья в регионе

Санкт-Петербург	362	703 — Setl Group	2
Москва	82	1023 — ПИК	17
Свердловская область	94	144 — «Атомстройкомплекс»	3
Россия	538	2340 — ПИК	3

Возможные драйверы роста акций

Рост цен на недвижимость. На июль 2021 года цены на недвижимость в Москве продолжают расти, в Санкт-Петербурге тоже.

Продление программы льготной ипотеки. Программу льготной ипотеки продлили до июля 2022 года. Как отмечает компания в операционном отчете за 2020 год, доля купленных квартир с использованием ипотеки выросла до 64 с 47% в 2019 году.

Растет объем ввода в эксплуатацию нового жилья. Государство ставит цель ввести в эксплуатацию 120 млн квадратных метров жилья к 2030 году. В 2019 году ввели 80 млн квадратных метров. Получается прогнозный рост на 50%.

Консолидация строительной отрасли на фоне введения счетов эскроу. До июля 2018 года деньги клиента поступали напрямую к застройщику. Из-за этого на рынке присутствовало множество мелких игроков. Их банкротство приводило к проблеме обманутых дольщиков, для предотвращения которой государство и ввело счета эскроу: деньги с них могли использоваться только на строительство объектов. С июля 2019 года ставка, по которой компания-застройщик может взять кредит в банке, связана с суммой на счетах эскроу — более мелким игрокам получить финансирование будет сложнее.

Рост населения Москвы и Санкт-Петербурга. Согласно прогнозу Мосстата, до 2036 года население Москвы будет расти каждый год и вырастет к 2036 году примерно на 1,6%.

По прогнозу Петростата, население Санкт-Петербурга к 2036 году вырастет примерно на 3%, а население Ленинградской области — на 12,5%.

Реализация текущих и новых крупных проектов. Земельный банк компании составляет более 8,2 млн квадратных метров чистой продаваемой площади с рыночной стоимостью около 276 млрд рублей. 62% проектов находится на стадии разработки концепции или проектирования.

Возможные риски

Ухудшение платежеспособности населения. Реальные доходы населения снижались с 2014 по 2017 год примерно на 2,15% в год, за 2018 и 2019 годы показали незначительный рост — на 0,1 и 1% соответственно. В 2020 году произошло падение на 3,5%, что во многом было связано с пандемией. Быстрого роста реальных доходов населения в ближайшее время не ожидается.

Демографический кризис. После 1985 года начался спад рождаемости, после распада СССР в 90-е годы он усилился. В 2021 году людям, которые родились после 1985 года, исполнилось от 20 до 35 лет — в таком возрасте многие покупают свою первую квартиру для себя и семьи. Сокращенная доля населения данного возраста может повлиять на спрос на недвижимость.

Рост процентных ставок и снижение привлекательности ипотеки. В России начался новый цикл роста ключевой ставки. С минимальных значений в 4,25% ставка выросла до 5%. С ростом процентной ставки может начаться рост ставок ипотеки, что снизит спрос на квартиры в новостройках.

По результатам 1 квартала 2021 года у ЛСР наметилось некоторое снижение операционных показателей. Снижение продаж на 14% год к году менеджмент компании объясняет завершением крупных проектов «Шуваловский» и «Новая Охта» в Санкт-Петербурге.

В итоге

«Группа ЛСР» — один из лидеров строительного сектора России в целом и рынка застройщиков Санкт-Петербурга в частности. Компания показывает устойчивые финансовые результаты, но инвестирование в нее несет глобальные риски всего строительного сектора.

Павел Левин

Nikita, на основании чего такое мнение? Чем оно подкреплено? У меня работа связанна с постоянным перемещениям в основном новостроек, то есть за плёчами многие тысячи квартир. Качество Лср всегда было не ниже твёрдой 4+ и то смотря по каким критериям вы их рассматриваете. Я рассматриваю с точки зрения качества стен (5), внутренние камуникации (4+), теплоэффективность (4+), планировка (4+), лестничные клетки (5), парковочные места (4), прилегающая территория (4-).

Исправьте млрд на миллионы в таблицах.

Nikita, почему?? А мы хотели купить в зиларте, но они подняли цены до небес, дешевле в европе купить, чем у нмх

было бы отлично если бы на ММВБ была бы хотя бы одна компания торгующая только стройматериалами.

Alex, У таких компаний настолько низкие показатели, что на бирже им делать нечего.
Есть ЛСР, которая имеет своё крупнейшее производство бетона, газобетона и кирпича. Это одно из основных направлений деятельности компании. И именно это направление, наряду с собственными песчаными карьерами, может вытянуть компанию в марте 2022 года на уровень высокой реализации.

Екатерина, убрали подозрительную ссылку в соответствии с первым пунктом правил: https://journal.tinkoff.ru/comments-rules/

Судя по графику, бумаги ЛСР пробили пандемийное днище 2020 года (30.03.2020-28.05.2020).
Следующее дно 29.09.2015 — 569 за акцию.
Анализ ситуации говорит о том, что готовится крупный выкуп акций, и, на новостях 2019 года, что Андрей Молчанов продал 9,71% акций группы ЛСР, возможно готовится смена владельца контрольного пакета.

Максимальный пик был 29.01.2021, на новости: «Проект Стратегии развития строительной отрасли и ЖКХ представят на утверждение Правительству в начале февраля». Акции ЛСР достигли 942,6 рублей за бумагу.

13.10.2021 Минстрой представил проект стратегии развития строительной отрасли и ЖКХ до 2030 года. но это никак не изменило ситуацию с падением, ПОТОМУ, ЧТО:

Основная цель стратегии — достижение ежегодного объема ввода жилья на уровне 120 млн кв. м к 2030 году, по оценкам Минстроя, потребует более 70 трлн руб. частных средств и около 7 трлн руб. инвестиций в создание инфраструктуры для жилищного строительства.

Ключевым риском недостижения цели в 120 млн кв. м Минстрой считает рост ставок по ипотеке, который «в сочетании с опережающим ростом цен на жилье сокращает спрос на новостройки, в результате снижаются запуски новых проектов».

ТО ЕСТЬ, рост ставок по ипотеке, который возник из-за роста ставки ЦБ РФ — это реализация того самого КЛЮЧЕВОГО РИСКА, о котором говорил Минстрой. Плюс комментарии недовольных новосёлов, которые въехали в пустой дом и хотят, чтоб застройщик или управляющая компания прогревала весь ЖК зимой, а не только их квартиру. Но платить за это они, естественно, НЕ ХОТЯТ.

МОЁ МНЕНИЕ: Если ставка ЦБ РФ растёт — это плохо для застройщиков и для инвесторов. Покупательская способность снижается, банки вынуждены поднимать ставки по ипотеке и государство вынуждено субсидировать их часть из бюджета. Дефицит жилья превращается в профицит (избыток).

Возникают такие квартиры, как «залежавшиеся», с плесенью и остальными недостатками, так как дома не вводят в эксплуатацию. Ведь надо их отапливать. А застройщик не может содержать пустые дома и целые ЖК за свой счёт и за счёт инвесторов, если в этих домах никто не живёт.

Появляются недовольные дольщики-новосёлы, которые своим недалёким умом снижают через соцсети и форумы и без того низкий уровень стоимости акций девелопера. То есть застройщик идёт на финансовый риск и ради 50-100 идиотов сдаёт ЖК, в котором больше половины квартир пустуют, а жильцы не в состоянии обогреть все 9 этажей зимой. У них осыпается штукатурка, появляется плесень и ржавчина. Жильцы недовольны, жильцы хотят тепла и уюта, но не хотят платить за обогрев пустых квартир. Жильцы не понимают, что они живут в большом каменном склепе, и если что-то случится с этим склепом — пострадают все.

Пока у каждого покупателя будет такой менталитет, девелоперы и инвесторы будут в ж. пе, а, значит в том же месте будут и сами покупатели жилья. ЛСР отмоется от грязных обвинений туповатых обладателей новых квартир, а вот эти новые жильцы вряд ли когда-то поумнеют. Так и будут жить в своём человейнике, споря с соседями за место на парковке.

Источник: journal.tinkoff.ru

ООО ГРУППА ЛСР

Компания ПУБЛИЧНОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «ГРУППА ЛСР» зарегистрирована 14.08.2006 г. Краткое наименование: ГРУППА ЛСР. При регистрации организации присвоен ОГРН 5067847227300, ИНН 7838360491 и КПП 783801001. Юридический адрес: ГОРОД САНКТ-ПЕТЕРБУРГ УЛ. КАЗАНСКАЯ Д.36ЛИТЕРБ ЭТАЖ 4 ПОМ 32-Н (18) КАБ 404.
Молчанов Андрей Юрьевич является генеральным директором организации. Среднесписочная численность (ССЧ) работников организации — 116.
В соответствии с данными ЕГРЮЛ, основной вид деятельности компании ПУБЛИЧНОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «ГРУППА ЛСР» по ОКВЭД: 64.20 Деятельность холдинговых компаний. Общее количество направлений деятельности — 6.
За 2021 год прибыль компании составляет — 5 778 977 000 ₽, выручка за 2021 год — 11 265 486 000 ₽. Размер уставного капитала ПУБЛИЧНОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «ГРУППА ЛСР» — 25 757 553,75 ₽. Выручка на начало 2021 года составила 9 055 378 000 ₽, на конец — 11 265 486 000 ₽. Себестоимость продаж за 2021 год — 2 310 610 000 ₽. Валовая прибыль на конец 2021 года — 8 954 876 000 ₽. Общая сумма поступлений от текущих операций на 2021 год — 14 112 305 000 ₽.
На 18 октября 2022 организация действует.
У компании ПУБЛИЧНОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «ГРУППА ЛСР» есть торговые марки, общее количество — 18, среди них AEROC AEROBLOCK, LSR, LSR ЛСР ГРУППА, ЕВРОПА ЕВРОПА ЕВРО ПА, AEROC АЭРОБЕТОН, LSR GROUP, AEROC, LSR CEMENT, АЭРОК, LSR LSR GROUP, AEROC AEROBETON, ЛСР, ГРУППА ЛСР, AEROC АЭРОБЛОК, EBPO ЕВРО, LIGHT AS AIR HARD AS ROCK. Первая торговая марка зарегистрирована 23 апреля 2002 г. — действительна до 23 марта 2020 г. Последняя торговая марка зарегистрирована 9 июля 2021 г. и действительна до 27 ноября 2030 г.
Юридический адрес ГРУППА ЛСР, выписка ЕГРЮЛ, аналитические данные и бухгалтерская отчетность организации доступны в системе.

Источник: companies.rbc.ru

Группа ЛСР — инвестиционный анализ

Приветствую, друзья! Я решил продолжить тему строителей, в прошлой статье мы рассмотрели Мостотрест, в текущей статье я решил разобрать ЛСР.

Георгий Аведиков

Я решил продолжить тему строителей, в прошлой статье мы рассмотрели Мостотрест, в текущей статье я решил разобрать ЛСР.

Сразу хочу оговориться, данные обзоры я пишу не с целью убедить кого-то в том, что мы рассматриваем хороший или плохой актив, что пора его покупать или продавать. Написание статей по тем или иным компаниям вообще не привязано к моменту покупки или продажи мной данного актива, я пишу тогда, когда у меня появляется на это время и, соответственно, желание. А данные статьи являются скорее информационным экстрактом тех данных, которые мне кажутся интересными и важными по компании, чтобы к ним можно было возвращаться спустя какое-то время.

Итак, теперь вернемся к компании. Хочется сразу отметить тот факт, что не часто у нас управляют компаниями люди, имеющие ученую степень — Андрей Молчанов имеет степень доктора экономических наук. Я сам работаю в научной сфере, одно время работал в МГУ, знаю сферу изнутри, как говорится. Бизнес и наука вещи практически несовместимые, поэтому меня удивил немного этот факт (в хорошем смысле).

История компании ЛСР

Сама Группа ЛСР начинает свою историю с далекого 1993 года — это достаточно много для российского предприятия и уже можно констатировать, что компания пережила кризисы 1998 и 2008 годов, причем на IPO компания вышла как и многие в 2007 году, этот год был очень плодовитым на IPO, денег на рынке было очень много и покупали все, что можно было купить, возможно даже я бы смог провести IPO на ПАО «ИнвестократЪ» в 2007 году ))), шучу конечно.

Посмотрим на нашу любимую цену акций, я обычно так не начинаю анализ, но в этот раз попробую.

Акции ЛСР

Как мы видим, компания особо не растет, основные движения проходят внутри канала. Причем с 2012 по 2016 год канал был достаточно хороший, но в 2016 году сопротивление было пробито. Сейчас с высокой долей вероятности будет сформирован новый канал в диапазоне 600 — 900 рублей. Акции на нашем рынке, по моим наблюдениям, очень часто привязаны к определенным диапазонам (каналам), как и в ЛСР.

Долгое время в подобном канале находился Газпром, например. Потом у компании что-то происходит и канал смещается, либо вверх, либо вниз, либо вообще акция становится очень волатильной и отвязывается от всяческих диапазонов.

Наличие канала мне позволяет определить диапазон цен, интересных для докупок актива. Для ЛСР он был в районе 450-500 рублей до 2016 года, сейчас немного вырос и составляет 600-650 рублей. На самом деле здесь нет ничего сверхъестественного, компания платит дивиденды, причем стабильные (78 рублей с 2014 года), а дальше в игру вступает ключевая ставка, она достаточно сильно упала по сравнению с концом 2014- началом 2015 года, поэтому цена акции подрасла и канал сместился вверх.

По каналам, кстати, очень удобно не только добирать, но и частично фиксировать позицию при подходе к его верхней границе, но это уже на любителя. Я так фиксанул Газпром по 165, когда он подошел к верхней границе, причем всю позу, хоть она была у меня и небольшая.

В общем, фиксами пользоваться можно, иногда даже нужно, но осторожно и не по всем активам.

Теперь вторая часть, пробежимся по операционным и финансовым показателям компании.

Финансовый анализ ЛСР

Для начала давайте разберемся, почему все-таки Группа ЛСР? Бизнес данной компании достаточно широк, это производство стройматериалов, строительство недвижимости и реализация недвижимости, если кратко. Структура группы выглядит так:

Географически, основная деятельность компании сосредоточена в крупнейших регионах: Санкт-Петербурге и Ленинградской области, в Москве и Московской области, в Екатеринбурге.

ОПЕРАЦИОННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

В 1 квартале 2019 года в Москве резко выросло количество проданных квадратных метров, при этом Питер в стагнации, в Екатеринбурге даже упали продажи, но в целом видим стагнацию по 1 кварталу.

При этом в рублях подросла стоимость квадратного метра на 20% в 1 квартале текущего года по сравнению с 1кв. 2018г. до 113 т. руб:

Операционные показатели по производству стройматериалов опустим, компания строит в основном все объекты из своих материалов и это позволяет им иметь конкурентную себестоимость квадратного метра.

На цену квадратных метров компания влиять не может, а вот на операционные показатели может вполне. Но наш рынок сейчас перенасыщен недвижкой, у людей особо не растут доходы, на какие шиши покупать то? Отсюда и стагнация в операционных показателях. Может введение эскроу счетов как-то сдвинет этот рынок и раскидает недостроенные объекты по крупным строителям, но пока не буду комментировать эту ситуацию, информация еще очень сырая и там все постоянно меняется, дают поблажки той же ЛСР и т.д. (Подробнее)

Для многих ипотека становится интересной при снижении ключевой ставки, незначительную прибавку к продажам компании это даст. Если взглянуть на динамику зависимости количества ипотечников от процентных ставок, то при снижении КС, количество контрактов по ипотеке растет (нижний график с 2016г, а не с 2010!).

АКТИВЫ

Активы последние 3 года почти на растут, но при этом немного растет капитал компании.

Основную часть активов составляют запасы в виде незавершенного и завершенного, но нереализованного строительства и денежные средства на счетах.

ВЫРУЧКА

Выручка очень сложно просчитываемый показатель любой компании, мы не можем ее проверить. Обычно зная цены на продукцию и операционные показатели можно как-то прикинуть, сколько денег заработает компания. Но мы часто забываем про учет выручки, т.е. в какой момент компания учитывает реализацию товаров и услуг в выручке (сразу вспоминается книга Герасименко, он там про это подробно говорит). Ниже я привел важное, на мой взгляд, замечание компании, которое нужно иметь в виду при сравнении операционных показателей и выручки за прошлые годы.

При текущем учете, выручка будет меняться более планомерно, это удобно для нас при анализе, нет необходимости следить, какой объект в какой срок планируют ввести в эксплуатацию. Но это справедливо только для дольщиков и до того момента, пока не введут эскроу счета, там все скорее всего изменится, будем следить. Пока у компании с выручкой все хорошо, динамика растущая.

ПРИБЫЛЬ

Прибыль у компании растет, а денежный поток немного плавает. Здесь указан ДП от операционной деятельности после изменения в оборотном капитале. Поэтому за некоторые годы он отрицательный, это специфика бизнеса.

Оборотный капитал у компании подвержен волатильности в связи с расчетами по кредиторке и дебиторке, изменению запасов и т.д. В частности если посмотрим на картину 2018 и 2017 года:

EBITDA

Показатель EBITDA у компании с 2016 года подрос, чистый долг сократился и по результатам 2018 года отношение чистого долга к EBITDA стало меньше 1, что является очень комфортным уровнем.

Если взглянуть на динамику мультипликатора EV/EBITDA, то на конец 2018 года он был минимальным, на уровне 2014 года.

Аналогично динамика мультипликатора P/E была на минимумах (я убрал 2013 год, чтобы он не искажал картину):

И действительно, 2018 год давал нам возможность купить ЛСР по ценам на уровне 600 рублей при 78 руб. дивидендов, но мы про дивиденды еще поговорим ниже.

ДИВИДЕНДЫ

Компания с 2014 года платит по 78 рублей дивидендов, что составляет за последние 2 года примерно по 50% чистой прибыли по МСФО.

Так же у компании есть своя дивидендная политика, принятая еще в далеком 2012 году, предусматривающая выплату «не менее 20% прибыли по МСФО».

С уверенностью можно сказать, что дивполитика соблюдается, но есть риск в перспективе снижения дивов до тех же 20% от ЧП по МСФО. В таком случае, акции очень сильно просядут и нужно быть готовым к этому и иметь этот риск в голове перед покупкой.

Но есть и другая гипотеза, что дивидендную политику все-таки изменят рано или поздно в лучшую сторону и сделают, например, 50% от ЧП по МСФО минималкой, это сразу переоценит акции вверх, несмотря на то, что они итак платят 50%.

МНЕНИЕ

Лично я держу акции ЛСР с долей в 6,5% портфеля, докупок было очень много, первая цена покупки была вообще по 900 рублей. Всегда, когда дают хорошие цены, нет свободных денег, поэтому наращиваю очень медленно.

Не берусь прогнозировать макрофакторы, будет ли расти население, ВВП и спрос на недвижимость. Мне компания нравится и я немного держу акций.

Сам бизнес хороший и мажоритарий мне нравится. Тут еще приходит на ум недавняя продажа 10% акций Молчанова:

С одной стороны нелогично сокращать пакет акций перед дивами да еще по таким ценам (но это мышление минора), но у него, видимо, другой взгляд или срочно нужны деньги. Обычно, сокращение доли менеджмента (а тут он является и мажоритарием) это скорее негатив, НО

давайте глянем кому он их продал:

На мой взгляд нелогично продавать пакет акций иностранным инвесторам, чтобы потом их кинуть с дивидендами, логичнее как раз улучшить див. политику и показать позитивное отношение к своим акционерам. Тем более сам Молчанов продолжает оставаться контролирующим акционером ЛСР. Но это мое личное мнение, могу ошибаться.

Всем успешных инвестиций!

Финансовая отчетность и мультипликаторы ЛСР доступны на
FinanceMarker.ru

Представленная информации носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Источник: blog.financemarker.ru