Разработка бизнес-проекта производства мелких стеновых блоков из пенобетона. Расчет кредитоспособности, окупаемости и рентабельности проекта. Оценка влияния инфляции, рисков и неопределенности на экономическую эффективность инвестиционного проекта.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 01.06.2014 |
| Размер файла | 106,7 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.аllbеst.ru/
«Разработка инвестиционного проекта (на примере ООО «Орсстрой»)»
-
Введение
- Глава 1.Теоретико-методологические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов
- 1.1 Сущность инвестиционного проекта
- 1.2 Оценка эффективности проекта
- 1.3 Учет инфляции, неопределенности и риска
- Глава 2.Разработка и анализ инвестиционного проекта
- 2.1 Общая характеристика предприятия и инвестиционного проекта
- 2.2 Характеристика продукции
- 2.3 Анализ организационно-производственной части проекта
- Глава 3. Оценка эффективности инвестиционного проекта
- 3.1 Расчет финансового обоснования инвестиционного проекта
- 3.2 Расчет основных финансовых показателей инвестиционного проекта
- 3.3 Оценка рисков и анализ чувствительности инвестиционного проекта
- Выводы и предложения
- Список использованной литературы
- Введение
Актуальность данной темы обусловлена тем что, мировая экономика давно работает на принципах инвестиционной экономики. Владельцы капитала — «экономического электричества», заставляющего шевелиться элементы систем — направляют его в те виды деятельности, которые будут давать результат, нужный потребителям: а значит, будут давать выручку и прибыль. Капитал направляется в деятельность на долгое время — на многие месяцы и годы и превращается в «жерновах экономической машины» сначала в продукцию, которая затем, находя конечного потребителя, дает финансовый результат деятельности. Если продукт нужен потребителю — есть положительный результат, не очень нужен — проект срабатывает в ноль, а если продукт оказался не нужен — финансовый результат проекта отрицателен. Так голоса потребителей оценивают полезность созданного продукта для каждого лица в отдельности и отчасти для общества в целом.
4 1 Финансовая модель инвестиционного проекта
Оценить заранее полезность и нужность продукта (результата проекта) — непростая задача. Ее решение сводится к экономическим расчетам, прогнозирующим финансовые результаты проекта. Чтобы спрогнозировать результаты, надо знать о проекте все, заранее продумать и оценить по возможности каждую деталь, каждый поворот непредсказуемых событий.
Шаблон презентации стартапа для инвестора. Как заинтересовать инвестора своим стартапом?
И даже при самой тщательной оценке все равно останется некая степень вероятности отклонений от всех просчитанных вариантов. Еще ни один проект не выполнялся со стопроцентной точностью в соответствии с планом. Но перед планом и не стоит задача построить абсолютно точный сценарий развития проекта — это невозможно. Задача инвестиционного проектирования — предусмотреть по возможности все детали, влияющие факторы и варианты развития проекта, подготовить команду проекта к его реализации, понять возможности и целесообразность проекта, увидеть пути его реализации.
Целью настоящего исследования является разработка инвестиционного проекта и оценка его эффективности.
Для достижения цели данного исследования необходимо выполнение следующих задач:
ь рассмотреть сущность и понятие инвестиционного проекта;
ь рассмотреть виды инвестиционных проектов;
ь оценить привлекательность инвестиционной идеи;
ь разработать инвестиционный проект;
ь проанализировать его эффективность.
Объект исследования — ООО «Орсстрой».
Предмет исследования — процесс оценки эффективности инвестиционного проекта.
Глава 1. Теоретико-методологические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов
1.1 Сущность инвестиционного проекта
Под инвестициями обычно понимают поток вложений средств, с определенной целью отвлеченных от непосредственного потребления. Инвестиции бывают реальные и финансовые. Реальные инвестиции — это вложения капитала в материальные и нематериальные активы, а финансовые инвестиции представляют собой вложения в финансовые активы.
Большая часть реальных инвестиций осуществляется в форме реальных инвестиционных проектов. В настоящее время инвестиционная стратегия любого предприятия состоит из пакета проектов. Реализация эффективных инвестиционных проектов может позволить предприятию выйти из кризисного состояния. Среди направлений банковской деятельности в последнее время широкое распространение получили проектное финансирование и инвестиционное кредитование, связанные с финансированием инвестиционных проектов.
Существует много определений понятия «проект», но, на мой взгляд, наиболее точно это понятие раскрыто в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов. Согласно данному документу проект — это:
комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;
комплекс действий (работ, услуг, экономических приобретений, управляемых операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели.
В современной литературе под инвестиционным проектом понимается комплексный план мероприятий (включающий капитальное строительство, приобретение технологий, закупку оборудования, подготовку кадров и т.д.), направленный на создание нового или модернизацию (расширение) действующего производства товаров и услуг с целью получения экономической выгоды или достижения иного полезного эффекта. Термином «инвестиционный проект» обозначают также дискретную совокупность ресурсов, инвестиций и определенных действий, имеющих своей целью устранение или смягчение различного рода ограничений на развитие и достижение более высокой производительности и улучшения жизни определенной части населения за данный промежуток времени. Проект включает в себя проблему (замысел), средства решения проблемы и получаемые в процессе результаты решений.
ь уникальность — проект разовый и невозможно его повторить;
ь координированное выполнение взаимосвязанных действий предполагает наличие у проекта центра принятия решений, менеджмента, руководителя;
ь направленность на достижение конкретных целей — любой проект осуществляется не просто так и для чего-то нужен, причем цель должна выходить за рамки проекта;
ь ограниченность во времени предполагает наличие у проекта начала и конца;
ь ограниченность проекта по ресурсам.
Осуществление проекта происходит в динамической среде, которая оказывает на него определенное воздействие: экономическое, социальное, финансовое, организационное и др. Каждое из таких воздействий в определенных условиях может быть критическим для проекта. Поэтому окружающая среда проекта должна быть проанализирована и выделены факторы окружения проекта, которые могут оказать существенное влияние на его реализацию.
Виды инвестиционных проектов.
Сложность управления проектами заключается в том, что характеристики проектов могут сильно различаться. Выделяют четыре группы факторов, определяющих конкретный проект: масштаб проекта, сроки реализации, качество, ограниченность ресурсов. На основе анализа указанных факторов специалисты различают следующие специальные виды проектов:
по масштабности — малые проекты и мегапроекты;
Малые проекты — это простые, небольшие по масштабу проекты с ограниченными объемами. Капиталовложения в такие проекты составляют от нескольких сотен тысяч до 10-15 млн. дол.
Отличительными особенностями мегапроектов являются высокая стоимость (примерно 1 млрд. дол.), капиталоемкость, большой объем работ, значительные сроки реализации и др.
по срокам выполнения — краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные проекты;
Краткосрочные проекты рассчитаны на срок до полугода/года;
Среднесрочные проекты рассчитаны на срок год -3 года;
Долгосрочные проекты рассчитаны на срок более 3-х лет.
по качеству — бездефектные и дефектные проекты;
В бездефектных проектах доминирующим фактором является повышенное качество. Стоимость таких проектов может быть весьма значительной (например, проекты атомных электростанций).
по ресурсам — мультипроекты, монопроекты и международные проекты.
В мультипроектах реализуемые замыслы находятся на грани между единичным проектом и несколькими проектами.
В противоположность мультипроектам выступают монопроекты, имеющие четко очерченные ресурсные, временные и др. рамки, реализуемые единой проектной командой и представляющие собой отдельные инвестиционные, социальные и др. проекты.
Международные проекты составляют значительную часть специальных видов проектов. Они отличаются своими объемами и стоимостью, а также важной ролью в экономике и политике стран, для которых они разрабатываются.
Участники инвестиционных проектов.
Состав участников проекта, их роли, распределение функций и ответственности зависят от типа, вида, масштаба, реализацией пpоекта в ходе его жизненного цикла, являются постоянными, а состав участников, их роли, распределение ответственности и обязанностей могут меняться. К основным участникам проекта относятся:
1) Инициатор — автор главной идеи проекта, его предварительного обоснования и предложений по его осуществлению. Им может быть любой из будущих: участников проекта, однако обычно инициатива исходит от заказчика;
2) Заказчик — будущий владелец и пользователь результатов проекта, который определяет основные требования и масштабы проекта, обеспечивает финансирование проекта, заключает контракты с исполнителями, управляет процессом взаимодействия между всеми участниками и несет ответственность за проект;
3) Инвесторы — это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности, объединения юридических лиц, не имеющие статуса юридического лица, государственные и муниципальные образования.
4) Проект-менеджер (руководитель проекта) — юридическое лицо, которому заказчик и инвестор делегируют полномочия руководить работами, связанными с осуществлением проекта. Состав функций и полномочий определяется контрактом с заказчиком;
5) Команда проекта (рабочая группа) — организационная структура, создаваемая на период осуществления проекта и возглавляемая менеджером. Ее задача — осуществление функций управления проектом до эффективного достижения его целей;
6) Лицензоры — организации, выдающие лицензии на право владения земельным участков, ведения торгов, выполнения определенных видов работ и т.д.
7) Пользователи — это субъекты, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Пользователями могут быть физические и юридические лица, государство, муниципальные образования, иностранные государства, международные организации. Пользователями также могут быть инвесторы.
1.2 Оценка эффективности проекта
Любой проект можно и нужно оценивать с точки зрения эффективности. Часто люди делают это даже подсознательно — для таких простых проектов в своей жизни, как приготовить ужин, сходить в кино, подарить цветы и многое, многое другое.
Для принятия решения о реализации того или иного проекта — о долгосрочном вложении средств необходимо располагать информацией, обосновывающей целесообразность и возможность таких вложений. Финансово — экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в реальные активы. При всех прочих благоприятных характеристиках проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:
· возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров;
· получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желаемого для фирмы уровня;
· окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.
Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционных операций и является ключевой задачей оценки финансово-экономических параметров любого проекта вложения средств в реальные активы.
Последовательность проведения оценки инвестиционного проекта.
При проведении оценки инвестиционного проекта эксперт проходит несколько основных этапов:
1. Описание общей схемы реализации проекта. Суть работы на данном этапе заключается в идентификации идеи проекта — выявление источника доходов, описании того, как технически и организационно выглядит реализация инвестиционной идеи. Описание схемы реализации проекта принципиально важно для корректного определения исходных данных для расчетов.
2. Для оценки любого проекта необходимо подготовить исходную информацию по четырем основным блокам: выручка от реализации (доходы), текущие (эксплуатационные, производственные) затраты, инвестиционные затраты, источники финансирования.
3. Безусловно, немаловажную роль при проведении оценки проекта играет технология расчетов. Существует множество доступных источников информации о методике оценки проектов.
Каждый из них свидетельствует о том, что в соответствии с общепринятой методикой коммерческой оценки инвестиционный проект анализируется по двум направлениям — эффективность инвестиций и финансовая состоятельность (осуществимость) проекта. Анализ эффективности призван охарактеризовать потенциальную доходность проекта.
Финансовая состоятельность — потенциальную возможность компании — инициатора реализовать данный проект. Оценка эффективности базируется на расчете таких показателей, как период окупаемости инвестиционных затрат, NPV, IRR, PI. Также при проведении коммерческой оценки инвестиционного проекта выделяется еще одно направление — анализ рисков реализации рассматриваемой инвестиционной идеи. Существуют различные методы оценки рисков — от простого анализа чувствительности до математических методов.
4. Интерпретация результатов (характеристика привлекательности, реализуемости проекта).
Оценка экономической эффективности проекта.
Все методы, используемые при оценке эффективности инвестиционных проектов, можно разделить на две группы: традиционные (простые, статистические) методы и динамические методы, использующие концепцию дисконтирования.
Традиционные (простые, статистические) методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, такие, как срок окупаемости и простая (годовая) норма прибыли, известны давно и широко использовались в отечественной и зарубежной практике еще до того, как всеобщее признание получила концепция, основанная на дисконтировании денежных поступлений. Доступность для понимания и относительная простота расчетов сделали эти методы популярными даже среди работников, не обладающих специальной экономической подготовкой.
Метод определения простого срока окупаемости (РР). Условием экономической эффективности проекта является его способность произвести чистый доход, превышающий сумму инвестиционных вложений. Период времени, в течение которого инвестиционные затраты проекта «вернуться» в виде чистой прибыли и амортизации, носит название периода окупаемости инвестиций. И предполагает использование следующей формулы:
Период окупаемости (лет) =Инвестиционные затраты/Чистая прибыль
Такой метод не редко используется на первых этапах проработки проекта, когда определяется в общих чертах потенциальная доходность проекта и целесообразность его дальнейшей более детальной проработки.
Основное преимущество этого метода заключается в простоте, что позволяет использовать его для небольших фирм с маленьким денежным оборотом, а также для быстрого оценивания проектов в условии дефицита ресурсов.
К недостаткам метода окупаемости следует отнести то, что он игнорирует период освоения проекта, отдачу от вложенного капитала, т.е. не оценивает его прибыльность, а также не учитывает различий в цене денег во времени и денежные поступления после окончания возврата инвестиций.
Метод расчета простой (средней, расчетной) нормы прибыли на инвестиции (Аvеrаgе Rаtе оf Rеturп — АRR); или расчетной нормы прибыли (Аccоunting Rаtе оfRеturп — АRR) (иногда его называют и методом бухгалтерской доходности инвестиций — RОI Rеturn оп Invеstmеht), основан на использовании бухгалтерского показателя — прибыли. И Рассчитывается по следующей формуле:
Простая норма прибыли = чистая прибыль (год) / общий объем инвестиционных затрат
Метод простой (средней, расчетной) нормы прибыли имеет ряд достоинств. Это, прежде всего простота и очевидность расчетов, удобство пользования в системе материального поощрения, непосредственная связь с показателями принятого учета и анализа. Вместе с тем он имеет и серьезные недостатки. Например, возникает вопрос, какой год принимать в расчетах.
Поскольку используются ежегодные данные, трудно, а иногда и невозможно выбрать год, наиболее характерный для проекта. Все они могут различаться по уровню производства, прибыли, процентным ставкам и другим показателям. Кроме того, отдельные годы могут быть льготными по налогообложению.
Динамические методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.
Для устранения всех выше названных недостатков целесообразно применять вторую группу методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, использующих концепцию дисконтирования. Дисконтирование — процесс приведения денежных поступлений от инвестиций к их текущей стоимости. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма (ставка) дисконта (r), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на n-м шаге расчета реализации проекта, удобно проводить путем их умножения на коэффициент дисконтирования аn, определяемого для постоянной нормы дисконта.
Ключевой параметр для применения группы динамических методов — величина нормы дисконта. Ставка дисконта играет роль фактора, обобщенно характеризующего влияние макроэкономической среды и конъюнктуры финансового рынка, и определяется уровнями доходности, преобладающими на рынке капиталов.
Неопределенность будущих денежных потоков — одна из основных проблем при выборе ставки дисконта в процессе привлечения средств под инвестиционные проекты. Если будущий поток денежных средств сопряжен с риском, то обычно дисконтируют его прогнозируемую величину по скорректированной на риск ставке дисконта.
Для оценки эффективности проекта используются следующие динамические показатели:
Дисконтированный период окупаемости (discоuntеd pаybаck pеriоd, DPB) покажет момент времени, в котором доходы с учетом их стоимости во времени будут равны инвестиционным затратам проекта. Правило дисконтированной окупаемости базируется на вопросе: » В течение какого времени должен осуществляться проект, чтобы он имел смысл с точки зрения чистой приведенной стоимости?» Дисконтированный срок окупаемости служит лучшим критерием, чем простой срок окупаемости. Он учитывает, что рубль в начале периода окупаемости стоит больше, чем рубль в конце периода окупаемости.
Дисконтированный период окупаемости (лет) =Инвестиционные затраты/(Чистая прибыль *) (2)
Дисконтированный срок окупаемости больше простого срока, так как учитывает дисконтированные потоки денежных средств.
Чистый приведенный доход (чистая текущая стоимость проекта Nеt Prеsеnt Vаluе — NPV). Для принятия решения о целесообразности осуществления проекта необходимо представлять, какие суммарные чистые доходы способен генерировать проект, и понимать, насколько они ценны, весомы эти будущие доходы по отношению к текущему моменту времени. Для решения данной задачи предназначен показатель чистой текущей стоимости проекта, NPV. Чистая текущая стоимость — это стоимость, полученная путем дисконтирования отдельно на каждый временной период разности всех оттоков и притоков доходов и расходов, накапливающихся за весь период функционирования объекта инвестирования при фиксированной, заранее определенной, процентной ставке (норме процента).
Чистый приведенный доход, NPV определяется по формуле:
Invеstmеnts — начальные инвестиции;
CFt — чистый денежный поток периода t;
N — длительность проекта в периодах.
r — ставка дисконтирования.
Метод оценки эффективности инвестиционных проектов по их чистой текущей стоимости построен на предположении, что представляется найти приемлемую ставку дисконтирования для определения текущей стоимости эквивалентов будущих доходов.
Если чистая текущая стоимость больше или равна нулю (положительная), проект может приниматься к осуществлению, если меньше нуля (отрицательная) — его, как правило, отклоняют.
Использование метода чистой текущей стоимости дает ответ на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования увеличению финансов фирмы или богатства инвестора, но не говорит об относительной величине такого увеличения. Для восполнения этого недостатка пользуются методом расчета рентабельности инвестиций и внутренней нормы прибыли (доходности).
Внутренняя норма прибыли (доходности) (Intеrnаl Rаtе оf Rеturn — IRR).
При оценке эффективности инвестиционных затрат возникает справедливый вопрос: какой же именно уровень доходности на вложенную денежную единицу имеет рассматриваемый проект? Ответ на данный вопрос позволит дать показатель внутренней нормы доходности — IRR. Подход к определению IRR состоит в определении такой ставки сравнения, при которой NPV принимает нулевое значение.
Согласно классике инвестиционного проектирования, смысл показателя IRR состоит в определении максимальной ставки платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой последний остается безубыточным. Например, в случае оценки эффективности общих инвестиционных затрат это может быть максимальная процентная ставка по кредитам, а при оценке эффективности использования собственного капитала — наибольший уровень дивидендных выплат.
С другой стороны, значение IRR может трактоваться как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат. Если он превышает стоимость капитала в данном секторе инвестиционной активности и если учитывать инвестиционный риск данного проекта, последний может быть рекомендован к осуществлению.
Наконец, третий вариант интерпретации состоит в трактовке внутренней нормы прибыли как предельного уровня окупаемости (доходности) инвестиций, что может быть критерием целесообразности дополнительных капиталовложений в проект.
Если разность между показателем внутренней прибыли и ставкой процента положительна, а внутренняя норма прибыли выше ставки процента, то инвестиционная деятельность признается эффективной (доходной), и, наоборот, если внутренняя норма прибыли меньше, чем процентная ставка, под которую получен кредит, то инвестиции считаются убыточными.
Внутренняя норма прибыли определяется из следующего соотношения:
Invеstmеnts — начальные инвестиции;
CFt — чистый денежный поток периода t;
N — длительность проекта в периодах.
· проект считается приемлемым, если рассчитанное значение IRR не ниже требуемой нормы рентабельности, которая определяется инвестиционной политикой компании;
· при IRR, равном ставке дисконта, NPV равен нулю;
· IRR сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на капитал, которая должна быть больше, чем в случае безрискового вложения капитала.
Показатель рентабельности инвестиций PI (prоfitаbility indеx), принятый для оценки эффективности инвестиций, представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам. Он позволяет определить в какой мере возрастают средства инвестора (фирмы) в расчете 1д. ед. инвестиций.
Индекс прибыльности рассчитывается по формуле:
Invеstmеnts — начальные инвестиции;
CFt — чистый денежный поток периода t;
N — длительность проекта в периодах;
r — ставка дисконтирования.
· для эффективного проекта PI должен быть больше 1;
· индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен.
Критерии NRV, IRR и PI являются фактически разными версиями одной и той же концепции, поэтому их результаты связаны друг с другом.
Таким образом, можно ожидать выполнение следующих математических соотношений для одного проекта:
если NPV>0, то PI>1, IRR>r,
если NPV=0, то PI=1, IRR=r.
где r — требуемая норма доходности (альтернативная стоимость капитала).
Для того чтобы проект мог быть признан эффективным, необходимо и достаточно выполнение одного из следующих условий:
2) при условии, что IRR — единственный положительный корень уравнения NPV=0.
4) срок окупаемости с учетом дисконтирования tоk
1.3 Учет инфляции, неопределенности и риска
Учет неопределенности и риска.
Деятельность практически любого экономического субъекта осуществляется в условиях неопределенности и риска.
Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации о предпосылках, условиях или последствиях реализации проекта, в том числе о связанных с ними затратах и результатах. Как считают специалисты, причинами неопределенности являются три основные группы факторов: незнание, случайность и противодействие. В современной экономической теории в качестве индикатора неопределенности выступает категория риска. Под риском понимается возможность возникновения условий, приводящих к негативным последствиям.
Риск также можно определить как обобщенную субъективную характеристику ситуации принятия решения в условиях неопределенности, отражающую возможность появления и значимость для субъекта принятия решений ущерба в результате последствий принятия того или иного решения. Поэтому любой вид анализа и оценка должны проводиться с учетом риска и неопределенности.
В отличие от неопределенности вообще риск является измеримой величиной, его количественной мерой служит вероятность неблагоприятного исхода.
Инвестиционный риск — поддающийся измерению вероятность понести убытки или упустить выгоду от инвестиций. Так как инвестор готов рисковать и инвестировать, ему полагается премия за риск — дополнительный доход, на который рассчитывает инвестор, вкладывающий средства в рисковые проекты, по сравнению с проектами, связанными с нулевым риском.
Определение, расчет и анализ факторов риска — одна из главных частей инвестиционного проектирования. Созданный проект, является, в сущности, прогнозом, который показывает, что при определенных значениях исходных данных могут быть получены расчетные показатели эффективности. Однако строить свои планы на таком жестко заданном прогнозе рискованно, поскольку даже незначительное изменение исходных данных может привести к совершенно неожиданным результатам. Успех реализации проекта зависит от множества переменных величин, которые вводятся в описание в качестве исходных данных, но в действительности не являются полностью контролируемыми параметрами. Все эти величины можно рассматривать как случайные факторы, оказывающие влияние на результат проекта, и есть риск изменения этих случайных факторов.
Существует множество методов анализа рисков:
· Анализ безубыточности (точек равновесия);
· Метод Монте-Карло (статистический анализ, имитационное моделирование);
· Экспертный анализ и т.д.
Рассмотрим один из них:
Анализ Чувствительности. Одной из задач анализа проекта является определение чувствительности показателей эффективности к изменениям различных параметров. Необходимо анализировать устойчивость проекта к возможным изменениям как экономической ситуации в целом (изменение структуры и темпов инфляции, увеличении сроков задержки платежей), так и внутренних показателей проекта (изменение объемов сбыта, цены продукции). Такой анализ называется анализом чувствительности.
Анализ чувствительности позволяет ответить на вопрос: «Что будет, если значение такого-то фактора изменится на столько-то?»
Анализ чувствительности дает возможность провести сравнительный анализ вариантов проекта.
Этапы анализа чувствительности:
выделение ключевых параметров проекта (NPV, IRR и т. д.), изменение которых существенно отразится на потоках проекта и влияющих на их значения факторах (выручка, себестоимость, зарплата, налоги и т. д.);
расчет ключевых параметров при базовых значениях факторов;
последовательное изменение факторов и расчет ключевых параметров при новых условиях;
проверка чувствительности выбранных параметров при вероятности отклонений первого типа (вероятность того, что фактор изменится, то есть станет больше, меньше или останется плановым) и второго типа (если фактор все же окажется ниже планового уровня, то с вероятностью 60 % отклонение будет не более 10 %);
определение наиболее чутких к этим изменениям ключевых параметров и факторов, оказывающих самое большое воздействие;
сравнение чувствительности проекта по каждому фактору.
Исследование чувствительности показателей эффективности к изменению ставки дисконтирования позволяет определить устойчивость проекта по отношению к колебаниям конъюнктуры финансового рынка и возможным изменениям макроэкономических условий деятельности.
Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше запас прочности проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта.
Учет влияния инфляции на оценку инвестиционных проектов.
Одним из важнейших факторов окружающей среды, влияющих на эффективность вложения инвестиций, является инфляция.
Инфляция — это обесценение денег, находящихся в обращении, т.е. падение (снижение) их покупательной способности, наличие в сфере обращения избыточных денег, не обеспеченных ростом товарной массы.
Влияние инфляции на показатели финансовой эффективности проекта обычно рассматриваются в двух аспектах:
· влияние на показатели проекта в натуральном выражении, когда инфляция приводит не только к переоценке финансовых результатов проекта, но и к изменению плана реализации проекта;
· влияние на показатели проекта в денежном выражении.
Для учета влияния инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов используется следующий метод.
1. Учет инфляционной премии в ставке процента (реальная и номинальные ставки процента). Влияние инфляции на эффективность проекта сказывается также на изменении потребности в заемных средствах и платежей по кредитам, т.е. в изменении процентной ставки.
Процентной ставкой называется относительный (в процентах или долях) размер платы за пользование кредитом в течение определенного периода времени. Процентная ставка, взимаемая банком по кредитам, называется кредитной процентной ставкой. Процентная ставка, выплачиваемая банком по депозитным счетам, называется депозитной процентной ставкой. Кредитная и депозитная процентные ставки могут быть номинальными, реальными и эффективными.
Номинальная процентная ставка — это процентная ставка, объявляемая кредитором.
Реальная процентная ставка — это процентная ставка в постоянных ценах (при отсутствии инфляции), величина которой обеспечивает такую же доходность займа, что и номинальная ставка при наличии инфляции.
Эффективная процентная ставка — доход кредитора за счет капитализации процентов, выплачиваемых в течение периода, для которого объявлена процентная ставка. Реальная процентная ставка получается из номинальной за счет исключения влияния инфляции и используется при анализе процентных ставок, а также для приближенного пересчета платежей по займам при оценке эффективности инвестиционного проекта в текущих ценах. Связь между реальной и номинальной процентными ставками дается формулой И. Фишера:
где r — реальная процентная ставка; rн — номинальная процентная ставка; i — темп инфляции (темп роста цен).
Эффективная процентная ставка характеризует доход кредитора за счет капитализации процентов, выплачиваемых в течение периода, для которого объявлена номинальная процентная ставка. Если номинальная процентная ставка за год равна r н,г (в долях), а выплата процентов па условию займа происходит m раз в год, та при каждой выплате уплачивается. процент па ставке rH, г /m. в этом случае эффективная процентная ставка за год rэф,г равняется (в долях):
Если выплата процента происходит чаще, чем раз в год, та эффективная процентная ставка больше номинальной и их различие тем больше, чем выше процентная ставка и чем чаще происходит выплата процентов.
Глава 2. Разработка и анализ инвестиционного проекта
2.1 Краткая характеристика предприятия и инвестиционного проекта
Инициатор проекта производства пенобетонных блоков — Общество с ограниченной ответственностью «Орсстрой». Форма собственности — частная. Основной вид деятельности — закупочно-посредническая и строительная деятельность.
Уставный фонд — 39 тыс. руб.
Учредители ООО «Орсстрой» — юридические и физические лица.
Ассортимент будущей выпускаемой продукции — пенобетонные блоки, используемые в строительстве жилищных и промышленных объектов.
Сырьевая база производства на 100% обеспечивается местными поставщиками.
Планируемый объем выпуска готовой продукции — 1980 куб. м в год на общую сумму 3564 тыс. рублей в год на основе арендуемых и планируемых производственных мощностей.
Рынком сбыта готовой продукции являются строительные организации и население г.Стерлитамак и близлежащих районов со средним уровнем доходов.
Общая стоимость проекта по введению в строй и эксплуатации производственного комплекса по выпуску пенобетонных блоков 750 тыс. рублей, которые предполагается привлечь взяв кредит в банке по ставке 18% годовых в рублях.
Персонал непосредственно производящий пенобетон состоит из 7 человек плюс мастер и бухгалтер. Ввиду ярко выраженной сезонности спроса на строительные материалы предполагается сокращение в зимнее время до 5 человек.
Конкурентоспособность выпускаемой продукции обеспечивается низкими внутрипроизводственными издержками вследствие не высокой требовательности к производственным и складским помещениям и гибкостью небольшого производства на сокращение сезонных издержек.
Срок инвестиционного проекта определяется временем окупаемости вложенных инвестиций и по предварительным оценкам, которые представлены далее, составит 9,5 месяцев. Исполнитель инвестиционного проекта ООО «Орсстрой». Уставный капитал 50 тыс. руб. Организационно правовая форма Общество с ограниченной ответственностью.
Такое разделение позволит вести самостоятельную учетную политику. А кредит в банке будет оформляется на ООО «Орсстрой » уже имеющего кредитную историю.
инвестиционный рентабельность риск инфляция
2.2 Характеристика продукции
Этот строительный материал пользуется особой популярностью в Германии, Голландии, Скандинавских странах, Чехии. Причем в последней, блоки из него называют «биоблоками», поскольку в качестве исходного сырья используются только экологически чистые природные компоненты: обожженная известь, песок и вода, при сравнительно небольшом добавлении цемента. В последнее время, для снижения стоимости строительных материалов, часто в виде компонентов используются отходы разных производств, например шлаки. Согласитесь, что неприятно жить в доме построенном из чьих-то отходов, в экологической чистоте которых нельзя быть полностью уверенным.
Пенобетон имеет следующие свойства:
· легко задаваемая прочность на сжатие;
· хорошая тепло- и звукоизоляция;
· малый коэффициент усадки;
· устойчивость к переменному замораживанию, оттаиванию;
Очень удобно то, что блоки можно пилить, сверлить, фрезеровать, а элементы отделки крепить гвоздями, как к обычному дереву. По своим характеристикам и потребительским свойствам данным материал наиболее близок к дереву, но имеет значительно большую долговечность.
Источник: knowledge.allbest.ru
Структура бизнес-плана для инвестора
Бизнес-план – письменный план ведения бизнеса, создаваемый с целями: убедить инвесторов финансировать компанию; убедить партнеров и персонал сотрудничать с компанией; убедить владельцев в верности выбранной стратегии, необходимости реализации новых проектов.
В статье рассматривается структура, особенности и акценты бизнес-плана для инвесторов.
Структура бизнес-плана для инвестора
Инвесторы неоднородны в своих требованиях:
Стратегическим инвесторам важны потенциал роста выручки, рентабельность, доходность, окупаемость – показатели, которые используются для сравнительного анализа. Если доходность проекта выше аналогов, это весомый аргумент для принятия решения об инвестировании.
Для банков первостепенны условия возврата кредитов (сроки, возможности рефинансирования); покрытие рисков и обеспечение (залоги, поручительства, гарантии). Среди финансовых показателей – коэффициенты ликвидности, платежеспособности, автономии, специфические отраслевые показатели – такие, как LLCR для жилого строительства.
В зависимости от важности информации для определенного инвестора в содержании бизнес-плана вносятся акценты.
Рассмотрим структуру бизнес-плана по методике SCORE – некоммерческой организации бизнес-наставников, ресурсного партнера Управления по делам малого бизнеса США, рекомендованную для стартапов.
В качестве примера используем бизнес-план строительства загородного отеля, для финансирования которого планируется привлечь соинвестора.
- Резюме проекта.
- Описание компании.
- Продукты и услуги.
- Маркетинговый план.
- Операционный план.
- Управление и организация.
- План расходов и инвестиций.
- Финансовый план.
Резюме проекта
Резюме проекта – «магнит» бизнес-плана. Зачастую, единственный раздел, который читает инвестор, чтобы принять решение, изучать ли документ дальше. Эксперты SCORE рекомендуют его посредством не только убеждать, но и вдохновлять читателей.
Резюме помещается в начале текста, а пишется в конце работы над бизнес-планом. Более того, советуем пройти хотя бы пару итераций (основные разделы – резюме – основные разделы – резюме), чтобы сделать этот раздел впечатляющим.
Итак, цели резюме:
- Вдохновить, убедить инвестора.
- Заинтересовать читать остальные разделы.
- Обзор бизнес-идеи (одно-два предложения).
- Описание продукта, услуги. Какие проблемы клиентов решаете?
- Цели бизнеса. Каким будет бизнес через год, три года, пять лет?
- Предполагаемый целевой рынок. Кто ваши идеальные клиенты?
- Конкуренты и отличия вашего бизнеса от конкурентов. Какое уникальное торговое предложение (УТП) поможет добиться успеха?
- Управленческая команда: состав, предыдущий опыт.
- Финансовые перспективы бизнеса. Если вы используете бизнес-план для целей финансирования, точно объясните, сколько денег хотите, как будете их использовать и как это сделает бизнес более прибыльным.
Именно в резюме уместно краткое предложение инвестору, которое может быть сформулировано таким образом:
Ожидаемая сумма инвестиций 115 млн. руб., направляемая на финансирование капитальных затрат (100 млн. руб.) и операционных расходов первых двух лет (15 млн. руб.). Инвестору предлагается дивидендная модель с ежегодными выплатами до 50% прибыли пропорционально доли в капитале.
Источник: get-investor.ru