Инвестиционно-строительная деятельность в современных рыночных условиях сопряжена с риском. Для управления рисками и минимизации их последствий необходимо четко определять место риска в общей системе рисков. В статье рассмотрены основные риски инвестиционно-строительной деятельности и представлены их классификации
Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Михайлова Е.В.
Учет факторов неопределенности и риска при формировании производственного и инвестиционного портфелей промышленного предприятия
Проблема систематизации рисков инновационно-инвестиционных процессов в обеспечении конкурентоспособности строительных предприятий
Особенности построения организационно-экономического механизма управления рисками генподрядной организации
Текст научной работы на тему «Риски в инвестиционно-строительной деятельности»
находить возможности их снижения. Для мотивации таких действий используются материальные и моральные стимулы.
5 Лучших инвестиций для начинающего инвестора с высоким уровнем риска Куда инвестируют миллиардеры
Управление затратами представляет собой динамичный процесс, включающий управленческие действия прямой и обратной связи, целью которых является достижение высокого экономического результата деятельности предприятия. Основополагающими позициями управления затратами на предприятии являются:
— методическое единство на разных уровнях управления затратами;
— управление затратами на всех стадиях жизненного цикла изделия — от создания до утилизации;
— органичное сочетание снижения затрат с высоким качеством продукции (работ, услуг);
— направленность на недопущение излишних затрат;
— широкое внедрение эффективных методов снижения затрат;
— совершенствование информационного обеспечения о величине затрат;
— повышение заинтересованности производственных подразделений предприятия в снижении затрат.
Соблюдение всех принципов системы управления затратами создает базу для экономической конкурентоспособности предприятия в условиях рыночной экономики.
1. Друри К. Учет затрат методом стандарт-косте / Пер. с англ.; под ред. Н.Д. Эриашвили. — М.: Аудит; ЮНИТИ, 1998.
2. Лебедев В.Г., Дроздова Т.Г., Кустарев В.П. Управление затратами на предприятии: учеб. пособие. — СПб.: СПбГИЭА, 2006. — 352 с.
РИСКИ В ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Волгоградский институт бизнеса, г. Волгоград
Инвестиционно-строительная деятельность в современных рыночных условиях сопряжена с риском. Для управления рисками и минимизации их последствий необходимо четко определять место риска в общей системе рисков. В статье рассмотрены основные риски инвестиционно-строительной деятельности и представлены их классификации.
Инвестиционно-строительная деятельность представляет собой сложную многокомпонентную систему по реализации инвестиционных проектов в об-
* Старший преподаватель кафедры Финансов и кредита.
ласти создания или изменения объектов недвижимости. Этот вид деятельности имеет ряд специфических особенностей: продолжительность инвестиционно-строительного процесса, большой объем требуемых инвестиций, длительный срок окупаемости проекта, большое количество участников проекта, вариантность осуществления проекта, высокая чувствительность к изменениям внешней и внутренней среды и т.д. Наличие всех этих особенностей говорит о том, что инвестиционно-строительная деятельность осуществляется в условиях неопределенности, связанной с неполнотой, неточностью информации и непредсказуемостью протекающих событий, так как нельзя учесть всех аспектов, влияющих на процесс и конечный результат реализации проекта. Неопределенность, связанная с существованием нескольких вариантов событий, когда вероятность наступления таких событий оценить заранее невозможно, а результат может быть как положительный (счастливый исход), так и отрицательный (значительные потери) характеризуется понятием риск.
Инвестиции: Риски в инвестициях
В реальной ситуации решения, принимаемые в процессе управления, почти всегда сопряжены с риском, который обусловлен наличием ряда факторов неопределенности, заранее непредвиденных. Они имеют место тогда, когда вероятности последствий приходится определять субъективно, поскольку нет данных предшествующего периода.
В инвестиционно-строительной деятельности под неопределенностью следует понимать неполноту или неточность информации об условиях реализации инвестиционно-строительного проекта, в том числе связанных с ним затрат и получения финансового результата [3, с. 47].
Риск неразрывно связан с принятием инвестиционно-строительных решений, он является прогностической оценкой возможности и последствий осуществления принятого решения, содержит в себе элементы объективности и субъективности. Объективность риска связана с наличием факторов, существование которых, в конечном счете, не зависит от действия предпринимателей.
В то же время риск, по мнению многих авторов, всегда субъективен, поскольку реализуется через человека. Во-первых, именно он оценивает ситуацию, формирует множество возможных исходов и представляет вероятности их осуществления, делает выбор из множества альтернатив. Во-вторых, восприятие риска зависит от характера, склада ума, психологических особенностей, уровня знаний в области его деятельности каждого конкретного человека. Для одного предпринимателя данная величина риска с его точки зрения является приемлемой, тогда как для другого эта же величина — неприемлемой. Одна и та же рискованная ситуация характеризуется разными предпринимателями неодинаково, поскольку риск воспринимается сугубо индивидуально.
Под риском в инвестиционно-строительной деятельности можно понимать возможность получения экономических выгод (доходов) или возникновения дополнительных, непредвиденных убытков (расходов) в условиях свободы предпринимательского поиска, динамичности и мобильности экономической среды [2].
Так же можно сказать, что в рыночных условиях в строительстве риск — это вероятность получения в ходе инвестиционно-строительного процесса отрицательных результатов, явившихся следствием отклонения реальных ситуаций от запланированных (предусмотренных) [4, с. 212].
В инвестиционно-строительной деятельности весьма остро стоит проблема защиты от рисков и их предотвращения по следующим причинам:
— в стране достаточно много зон повышенной сейсмической активности, подверженных воздействию природных явлений: наводнений, обвалов, оползней и т.п.;
— в промышленности и энергетике используются устаревшие технологии, что приводит к появлению чрезвычайных ситуаций;
— высокая зависимость развития инвестиционо-строительного комплекса от влияния внешней и внутренней среды, что может привести как к значительному спаду производства, так и к банкротству, или к экономическим потерям, которые в денежном измерении соизмеримы с чрезвычайными ситуациями.
Поэтому важным вопросом при управлении рисками и осуществлении мероприятий по минимизации последствий их проявления становится идентификация рисков, т.е. определение возможных (вероятных) рисков и факторов, влияющих на их уровень. Основным элементом в процессе управления рисками организаций строительного комплекса является классификация рисков, которая позволяет определить место каждого риска в общей системе рисков.
В экономической литературе в зависимости от характера результата риск может быть чистым или спекулятивным. Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К ним относятся риски:
— -природные — риски стихийных бедствий, эпидемий, экологических катастроф;
— техногенные — риски аварий на производственных, транспортных и других производственных объектах, экологических катастроф;
— политические — риски возникающие, вследствие военных действий, обострения внутриполитической обстановки, национализации предприятий, конфискации товаров; неблагоприятное изменение налогового законодательства и т.д.
Спекулятивный или коммерческий риск предполагает возможность получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся:
— производственные риски, связанные с убытками от остановки производства, с внедрением новой техники, технологий, с невостребованностью произведенной продукции;
— имущественные риски, связанные с вероятностью потерь имущества по причине сбоев технической и технологических систем, либо кражи, халатности, диверсии;
— торговые риски, связанные с убытком по причине задержки или отказа от платежей, в период транспортировки товара;
— финансовые риски, связанные с инфляцией, падением цен на продукцию, изменением курса иностранной валюты по отношению к другой.
В настоящее время общепринятой и логической системы классификации рисков, характерных для инвестиционно-строительного комплекса, пока нет. Однако существует множество подходов к решению этой проблемы.
Так, М.В. Петровская считает, что инвестиционно-строительная деятельность носит вероятностный характер. Поэтому при прогнозировании уровня риска должны учитываться влияния различных факторов, как внешних, так и внутренних. К внутренним факторам относятся:
— производственные — поломки машин, механизмов, транспортных средств; низкое качество материалов, деталей, конструкций, оборудования, не позволяющее применить их по назначению; изменение инвестиционных решений в процессе строительства и т.п.;
— технологические — переделка недоброкачественно выполненных строительно-монтажных работ вследствие допущенных нарушений в технологии; появление непредвиденных работ и т.п.;
— социально-экономические — текучесть кадров, увеличение аварий вследствие низкой квалификации кадров и т.д.;
— организационные — нарушение обязательств по выдаче проектно-сметной документации; по поставкам материалов, конструкций, оборудования; срыв сроков работ; отсутствие рабочих требуемой специальности и квалификации и т.п.,
— экологические — невыполнение норм экологических требований при выпуске строительной продукции.
К внешним факторам:
— политические — угроза забастовок, права собственности и т.д.;
— общеэкономические — инфляция, повышение цен, изменение налогового законодательства, уровень предметной и технологической специализации строительной продукции и т.д.;
— социальные — невыход работников, невыполнение производственного задания при полном обеспечении работ; умышленная порча или хищение материалов, оборудования или его разукомплектование и т.п.;
— экологического порядка — природные явления, аварии и взрывы, морские, железнодорожные и авиационные катастрофы и т.п.
В первую группу входят факторы, которые необходимо учитывать при функционировании ИСК, подверженность действию которых заложена в структуре объекта. Это действие непрерывно отрицательное (убыточно). К
ним относятся: физические, экологические, демографические, социальные, геополитические факторы. Вторую группу составляют дискретные факторы, которые зависят от состояния среды, в которой функционирует объект (их считают аварийными). Хотя повлиять на вероятность их появления невозможно, есть возможность уменьшения степени их воздействия на объект: физические, экономические, юридические, экологические. В третью группу входят факторы эффективного управления, противодействующие факторам первых двух групп. Они выявляются путем проведения превентивных мероприятий, финансирования НИОКР и введения новых технологий, страхования, использования консультационных и рекламных услуг, а также за счет иных мероприятий.
При исследовании риска в строительстве особое значение приобретает разделение факторов на: управляемые (риски строительной организации, риски строительного проекта), труднорегулируемые (коммерческие, финансовые) и неуправляемые (экономические, природно-климатические, отраслевые).
Артамонов А.А. утверждает [1], что все многообразие рисков реализации инвестиционно-строительного проекта, с учетом их взаимосвязи сводится к шести основным категориям: риски снижения плановой прибыли по объекту, риски задержки строительства, риски несоблюдения строительных решений, риски увеличения объемов работ, риски снижения качества строительства, риски не обеспечения безопасности строительства. Данные категории рисков базируются на основных источниках неопределенности: бюджет и сроки строительства, строительные решения, объемов производимых работ, качество и безопасность.
Можно предложить еще одну классификацию рисков в зависимости от этапов жизненного цикла проекта, на которых наиболее вероятно их появление (табл. 1).
Предложенная классификация инвестиционно-строительных рисков не является бесспорной, так как недостаточно учтены все особенности цикла инвестиционно-строительного проекта. Но она учитывает специфику строительного производства.
В современных условиях каждый элемент строительной системы в процессе своего функционирования порождает новые виды риска, которые довольно трудно определить и оценить количественно. Поэтому субъектам инвестиционно-строительной деятельности необходимо идентифицировать все возможные группы рисков применительно к их конкретному уровню (макро, мезо, и микроуровню). Каждая из идентифицированных групп риска в свою очередь должна подвергаться детальной классификации с учетом конкретной экономической ситуации. Прохождение идентифицированных рисков через экспертный фильтр является исходной предпосылкой, обуславливающей надежность последующих расчетов оценки риска. В совокупности это поможет осуществить разработку мероприятий, компенсирующих или минимизирую-
щих степень риска, и позволит получать объективную стоимостную оценку всех разрабатываемых экономических решений.
Классификация рисков инвестиционно-строительного проекта
Этапы жизненного цикла ИСП Наименование риска Причины возникновения рисков
Прединвести-ционный этап — инвестиционный; — проектный; — коммерческий; — маркетинговый. — ошибки в оценке потенциала рынка; — финансовые затруднения партнеров будущего инвестиционно-строительного проекта; — увеличение сроков прединвестиционной стадии; — непрогнозируемый рост инфляции; — ошибки в бизнес-планировании.
Инвестиционный этап — коммерческий; — маркетинговый; — технологический; — организационно-управленческий; — инфляционный; — экономический; — предпринимательский. — отказ инвесторов и поставщиков от заключения договора; — неприемлемые для субъектов ИСД условия договора; — переход традиционных поставщиков на выпуск другой в рыночных условиях продукции; — некачественная проектная документация; — изменение структуры и сокращение спроса в определенном сегменте рынка; — прекращение инвестирования; нарушение выполнения договорных обязательств; — нестабильность экономической ситуации в стране; — нарушение сроков сдачи объекта; — непредусмотренные материальные и финансовые потери; — замораживание проекта.
Завершающий этап — конкурентный; — коммерческий; — маркетинговый; — инфляционный. — неплатежеспособность покупателя; — неконкурентоспособность продукции; — увеличение срока окупаемости проекта; — дополнительные эксплуатационные затраты; — непрогнозируемый рост инфляции.
Выявление и идентификация факторов риска относится к наиболее важным экономическим задачам в инвестиционно-строительной деятельности.
1. Артамонов А.А. Функции управления рисками в процессе реализации инвестиционных строительных проектов: дисс. . к.э.н.: 08.00.05. — СПб., 2003.
2. Вяткин В.Н., Гамза В.А., Екатеринославский Ю.Ю. Управление риском в рыночной экономике. — М.: Экономика» 2002. — 195 с.
3. Петровская М.А. Риски в инвестиционно-строительном комплексе: теория и методология управления: монография / Под общ. ред. д-ра экон. наук, проф., засл. деят. науки РФ А.Ю. Егорова. — М.: Палеотип, 2007. — 176 с.
4. Асаул А.Н., Барановская Н.И., Казанский Ю.Н., Клюева В.В., Косо-лапов Л.А., Панибратов Ю.П., Роботов А.С., Секо Е.В. Экономика строительства: учебник для вузов. Ч. II / Под ред. проф. Ю.Н. Казанского, Ю.П. Па-нибратова. — М.: АСВ; СПб.: СПбГАСУ 2004. — 405 с.
Источник: cyberleninka.ru
Риски при финансировании инвестиционных строительных проектов
Бежан, Л. К. Риски при финансировании инвестиционных строительных проектов / Л. К. Бежан. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2013. — № 11 (58). — С. 284-286. — URL: https://moluch.ru/archive/58/8046/ (дата обращения: 08.10.2022).
В статье описываются направления строительных инвестиций. Рассматриваются основные риски, связанные с инвестициями в строительной отрасли, и способы их минимизации.
Ключевые слова: инвестиции, строительные риски, пути снижения рисков.
В современном активно развивающемся индустриальном мире строительная отрасль является одной из самых ведущих областей народного хозяйства. Связано это с тем, что объекты недвижимости удовлетворяют первоочередные и самые насущные потребности населения, рынок недвижимости один из наиболее доходных и вложения в создание и реконструкцию объектов недвижимости являются одними из самых прибыльных и эффективных. В следствии этого в банках, и любых других финансовых институтах в инвестиционных портфелях финансирование строительства занимает далеко не последнее место.
Существует несколько направлений инвестиций, связанных с недвижимостью. Такие как реконструкция и строительство офисных и торговых зданий, складское строительство, жилье, гостиничное направление, выставочные центры и центры, для проведения культурно-массовых мероприятий и многое другое. У каждого из этих направлений своя специфика.
Различия будут как в масштабах строительства, так и в сроках. Так же существенно будут отличаться затрачиваемые материальные и финансовые ресурсы. Вследствие этого некоторые банки не инвестируют в строительство, объясняя это повышенным уровнем рисков этого рынка. Основными рисками, по мнению специалистов банков, являются существенное разнообразие строительных объектов, а также большой объем работы, связанный с юридической проработкой таких объектов, риски связанные с проектными и строительно-монтажными работами, контроль за финансовыми потоками на стройке и рыночными факторами.
Возможно, это мнение имеет право быть и является не безосновательным.
По мнению специалистов, инвестиционные проекты в строительной отрасли имеют ярко выраженную специфику.
Во-первых, реализация строительных проектов занятие ресурсоемкое и длительное. Строительство таких объектов как гостиничные комплексы, жилые микрорайоны, торгово-развлекательные центры требует больших капиталовложений, а сроки реализации проекта зачастую превышают пятилетний срок. Поэтому такие проекты редко происходят только за счет собственных средств инициаторов, в основном это происходит при активном участии заемного капитала и ошибки в принятии неверных инвестиционных решений, выражаемые иногда миллиардами рублей, являются для банка весьма болезненными.
Во-вторых, часто в ходе реализации строительные проекты генерируют денежный поток, который может быть направлен не только на обслуживание заемного капитала, но и для самой реализации проекта. При этом величина генерируемого потока напрямую зависит от степени завершенности проекта.
В-третьих, при строительстве жилья на продажу инвестор сталкивается с такой проблемой, как ограниченность объема товара, который может быть реализован. При строительстве дома в сто квартир, продажа может осуществляться только в пределах этих ста квартир и выручку от их реализации можно увеличить или уменьшить только за счет колебания цены. Вследствие этого банк имеет дело с ограниченном объемом ресурсов, который может быть использован для обслуживания и возврата заемных средств.
Также все указанные факторы сильно усугубляются большой зависимостью от региональных колебаний рынка. Этот фактор очень часто определяет финансовую эффективность строительных проектов.
Существуют еще риски реализации строительных объектов. Во-первых, это рыночные риски. Из-за существенного влияния макроэкономических факторов рынок недвижимости, несмотря на высокую доходность может быть довольно нестабильным. Известно, что цены в пределах нескольких лет могут колебаться, как в сторону динамичного увеличения, так и спада. Поэтому инвестор принимая решение о вложении средств в проект сроком свыше пяти лет может попасть в неприятную ситуацию, в которой только высокая доходность от реализации проекта могла помочь избежать убытков.
Во-вторых, риск выбора строительной площадки с технической и юридической стороны. Невнимательность к выбору площадки при небрежном отношении к земельному законодательству может привести к необходимости решать вопросы в суде. Также возможны трудности и с технической стороны. Если, например, на площадке будут обнаружены старые, но работающие коммуникации, то перекладка этих коммуникаций может поставить под сомнение целесообразность всего проекта, а отказ инвестора от площадки не вернет ему вложенных средств.
В-третьих, риск может быть связан и с самим процессом строительства. Очень часто из-за несвоевременного окончания сроков строительства происходит незапланированный рост объема инвестиций и это оказывает существенное влияние на эффективность проекта. К этому можно прибавить нецелевое использование кредитных средств. Очень часто это происходит в случаях, когда банк кредитует несколько строительных объектов и компании иногда за счет финансирования одного объекта пытаются исправить ошибки другого, что может привести к убыточности обоих проектов.
И последняя, четвертая группа рисков, связана с формированием выручки проекта. Очень важно не ошибиться в выборе стратегии реализации построенных площадей или сдачи их в аренду. Не правильная политика в этом вопросе приведет к существенному снижению эффективности строительного проекта.
Исходя из выше изложенного, напрашивается вывод, что без команды высокопрофессиональных специалистов, без продуманной и отработанной схемы участия финансовых институтов в реализации строительного проекта успех практически невозможен. Поэтому банки создают специальные подразделения, которые занимаются анализом строительных объектов и подготовкой инвестиционных решений.
На ранних стадиях инвестиционного проекта для снижения рисков стоит большое внимание уделить рыночной состоятельности проекта. Необходимо провести маркетинговые исследования, причем, по возможно привлекать несколько компаний, специализирующихся в подобных исследованиях. Причем акцент должен быть не на текущем состоянии рынка, а на перспективу. Это особенно актуально для масштабных и длительных проектов.
Одним из примеров служит новый продукт на рынке недвижимости, такой как апартаменты. Многие банки отказывают в финансирование, мотивируя это новизной продукта, тогда как успешный опыт в реализации проектов именно в этой сфере говорит о том, что с точки зрения рынка разницы между апартаментами и традиционными квартирами нет. Более того с законодательной точки зрения по мере либерализации института прописки разница между традиционными квартирами и апартаментами исчезнет.
Также важно привлечь к работе специализированные консалтинговые и юридические фирмы, чтобы снизить риски юридические риски, связанные с разработкой комплекса разрешений и свидетельств, сопровождающих проект.
Существует несколько путей снижения строительных рисков.
Во-первых, это надежные и опытные подрядчики и проектировщики. И лучше, если выбор будет проводиться на конкурсной основе. При анализе предложений важными факторами будут стоимостное предложение и опыт. Для масштабных и сложных проектов возможно использовать зарубежный опыт банковских гарантий.
Это не намного увеличивает бюджет проекта, но дисциплинирует подрядчиков, снижает риски срывов сроков строительства или недобросовестного проведения работ. Также отсеивает потенциально ненадежных партнеров, так как банковскую гарантию могут предоставить только успешные компании.
Во-вторых, необходим жесткий контроль за ходом строительства со стороны финансового института. В крупных банках для этого имеются специализированные подразделения, которые занимаются строительным и финансовым мониторингом объекта. Также можно привлекать в качестве контролирующего органа, независимые специализированные компании. В данное время на рынке услуг существует большой выбор таких компаний. Привлечение их к работе дает возможность жестко мониторить ход строительства и движение денежных средств, а также можно установить текущий контроль за финансовым состоянием и работой компании, установив «удаленную бухгалтерию».
В качестве дополнительных мер для снижения рисков можно отнести правильное финансовое структурирование сделки. Иногда, банки предоставляют финансовые средства рассчитывая, что часть затрат на строительство будет финансироваться за счет будущей выручки от продажи площадей, чем создают неоправданные риски. На практике динамика продаж и цены реализации могут оказаться ниже прогнозных, что поставит под угрозу не только возврат кредита, но и весь проект в целом. Очень правильным будет порядок финансирования при котором объем кредита позволяет полностью завершить проект за счет кредитных средств, те не стоит учитывать выручку генерируемую проектом.
Также одним из успешных факторов снижения строительных рисков служит формирование финансового резерва, на случай срыва сроков и или других незапланированных обстоятельств, приводящих к увеличению бюджета. Для надежности сроит закладывать 10–15 % от сметной стоимости строительства.
И самым простым способом снижения рисков служит обеспечение по кредиту в виде создаваемых, а лучше уже созданных объектов недвижимости.
Понимание путей снижения рисков и успешное их снижение зависит от слаженной работы всех участников строительного проекта, среди которых важную роль играют финансовые институты (банки, финансовые фонды, финансовые компании), и компания-оператор, подрядчики и инвесторы. Задачей финансирующего института является предоставление финансовых ресурсов позволяющих:
— успешно реализовать проект
— обеспечить расчетную доходность инвестиций в сочетании с минимальными рисками
С другой стороны задачей инвестора является успешная реализация проекта в сочетании с максимальной финансовой эффективностью.
Таким образом задача у участников проекта одна — успешно реализовать проект. Но все же имеет место финансовое противоречие. Финансовые институты стремятся минимизировать риски, поэтому заинтересованы в увеличении денежного потока с самых ранних этапах проекта. Инвестор, в свою очередь, стремиться оттянуть период активных продаж на последние, завершающие стадии строительства, когда стоимость будет максимальной. Это противоречие является следствием проявления известного баланса: более высокая доходность сопровождается более высокими инвестиционными рисками.
Например, когда банк выступает в роли финансового института, он часто не может уравновесить свою ограниченную в виде процентов по кредиту доходность традиционными мерами снижения рисков, о которых речь шла выше. Остаются непокрытыми рыночные риски и банк может оказаться в ситуации незавершенного проекта с наличием обеспечения в виде недостроенного объекта.
Для финансового института одним из способов увеличения доходности является увеличение своего участия в проекте. Для этого наилучших образом подходит принцип проектного финансирования, при котором участники проекта делят как риски по реализации проекта, так и генерируемую им доходность.
Например, оптовый выкуп площадей у инвестора на ранней стадии строительства. Инвестор же, в свою очередь, будет иметь возможность за счет оптовой продажи площадей успешно завершить строительство, и реализую оставшиеся у него площади, получит плановую доходность. Существуют и другие схемы, связанные с приобретение и выкупом ценных бумаг.
Подводя итоги всего вышеизложенного, используя в ходе реализации инвестиционных строительных проектов механизмы и средства для снижения рисков, о которых шла речь выше можно сделать инвестиции в строительный бизнес менее рискованными и более эффективными.
1. Экономика строительства: учебник / под общей ред. И. С. Степанова. — 3-е изд., доп. и перераб. — М.: Юрайт-Издат 2010- 620 с.;
2. Организация и управление в строительстве. Основные понятия и термины: Учеб. — справ. пособие / Васильев В. М., Исаев В. В., Панибратов Ю. П. – СПб: Изд-во «АСВ», 2007. — 316с.;
3. Корпоративные финансы: учебник для вузов / под ред. М. В. Романовского, А. И. Вострокнутовой —:СПБ. Питер 2011- 592 с.;
4. Организация и управление в строительстве. Основные понятия и термины: Учеб. — справ. пособие / Васильев В. М., Исаев В. В., Панибратов Ю. П. — СПб: Изд-во «АСВ», 2009. — 316с.;
5. Николаев В. П. Введение в рыночную экономику строительства // Эк-ка стр-ва. — 2010 — № 4. — С.3–12.;
6. Агаев А. А. Инвестиции — основа развития бизнеса. Развитие научных концепций и технологий управления экономическими системами в современном обществе. — ВятГУ, 2003. — 204с.;
7. Вахмистров А. И. Система управления инвестиционно-строительным комплексом. — СПб.: Стройиздат СПб., 2009. — 40с.;
Основные термины (генерируются автоматически): проект, риск, банк, снижение рисков, высокая доходность, рынок недвижимости, строительная отрасль, строительный проект, финансовый институт, денежный поток.
Источник: moluch.ru