Более 25 процентов общего объема сброса загрязненных сточных вод приходится на долю промышленных предприятий, но они не хотят вкладываться в дорогостоящие проекты по очистке. Поэтому для эффективности коммерциализации проектов целесообразно оценить стоимость очистного сооружения по стадиям жизненного цикла, чтобы доказать их рентабельность.
Рассматривая производственные процессы в организации по строительству очистных сооружений в РФ, можно заметить, что большую часть договоров организация заключает на реконструкцию систем водоснабжения и водоотведения, модернизация систем очистки сточных вод. Почти 22% существующих сооружений очистки сточных вод производительностью менее 100 тыс. м 3 /сут. Построены в 1975 – 1980 гг. Они морально и физически устарели и требуют модернизации, реконструкции или замены. Редко организация заключает договора на строительство новых сооружений, так как это более трудоемко и дорого.
В таблице 1 представлен анализ распределения основных средств по годам постройки.
Нехороших И.Н. Лекция №8 «Оценка эффективности инвестиций в энергетике»
Анализ распределения основных средств по сроку службы
Годы постройки ОС (фактический срок службы)
Менее 100 тыс. м 3 /сут.,%
До 1970 года (45 лет)
С 1970 – 1980 годы (35-45 лет)
С 1980 – 1990 годы (25-35 лет)
С 1990-2000 годы (15-25 лет)
С 2000 года (более 15 лет)
Подверглись реконструкции или расширению с 2010 года
Основные мощности были построены в период с 1970 по 1985 год. Крупные и средние станции достраивались до 1990 года. Среди станций есть сооружения, построенные после 2000 года, от 6% до 13% сооружений [5].
Технико-экономическое обоснование инвестиций в строительство очистных сооружений является важнейшим этапом при принятии решений целесообразности инвестирования, проектирования, строительства и эксплуатации. На данном этапе с высокой точностью должны определяться технологические и строительные решения, а также затраты на проектирование, строительство и эксплуатацию объекта. Обычно стоимость технико-экономического обоснования находится в пределах 5-10% от стоимости проектирования. Технико-экономическое обоснование позволяет существенно экономить средства на ошибочных и нерациональных объектах.
Этап эксплуатации может включать стадии реконструкции модернизации, капитального ремонта, позволяющие продлить срок службы объекта очистки сточных вод. На этих стадиях предусматривается разработка ТЭО и проектной документации [3].
Период ликвидации является окончанием жизненного цикла очистных сооружений.
Главным критерием оценки для выбора технологии или типа сооружений и оборудования является степень очистки сточных вод при заданной производительности, при этом стоимость сооружений оборудования не может являться доминирующим фактором.
Комплексным критерием выбора является «стоимость-качество-надежность». Этот критерий должен опираться на опыт работы по данным производителя, гарантирующего соответствующий срок службы при сохранении требуемых параметров очистки. Срок службы оборудования, как правило, составляет 30, и он должен максимально быть приближен к сроку службы сооружений.
ИнЭИ Экономика Лекция Лекция №4.1 «Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов»
Критерий, характеризующий материалы, из которых сделаны сооружения и оборудование, должен учитывать устойчивость и защищенность их от производных продуктов технологии очистки сточных вод. К ним относятся химическая и биологическая коррозия, воздействие атмосферных осадков, ультрафиолетовое излучение, высокие и низкие температуры, природные катаклизмы.
Также важна оценка эффективности способов обустройства очистных сооружений в зависимости от их расположения, рельефа местности и отводимых территорий, а также необходимости строительства либо самотечного главного коллектора, либо напорного с канализационными насосными станциями, для подачи сточных вод на очистные сооружения [1].
Жизненный цикл сооружений очистки сточных вод можно разделить н временные этапы, представленные на рисунке.
На экономическую эффективность оказывает влияние рост эксплуатационных затрат в течение жизненного цикла очистных сооружений в период физического и морального износа. Этот период характеризуется резким возрастанием эксплуатационных затрат за счет выработки ресурсов материалов и конструкций, используемых при возведении сооружений [5].
Рис. Этапы жизненного цикла сооружений очистки сточных вод
Критерий стоимости строительно-монтажных и пусконаладочных работ зависит от конструктивных особенностей сооружений и оборудования, наличия средств автоматизации и телемеханики.
В процессе работ важно учитывать затраты на сервисное обслуживание и стоимость расходных материалов. Оптимальный процесс очистки сточных вод – не требующий постоянного присутствия оператора и пополнения каких-либо реагентов.
В современных условиях важными факторами являются:
1) энергопотребление – наличие сложной автоматики увеличивает энергоемкость и стоимость процесса очистки и снижает надежность установки;
2) шум, который издает оборудование при работе;
3) частота технического обслуживания и алгоритм его проведения.
Для полной оценки физического износа требуется детальное обследование конструктивных элементов с использованием современных методик, аппаратуры и инженерного расчета остаточной несущей способности очистных сооружений, как сложных строительных систем.
Цель методики определения стоимости жизненного цикла очистных сооружений является выбор наиболее эффективного инвестиционного проекта из ряда предложенных при минимальной суммарной стоимости этапов жизненного цикла за длительный период. Анализ определения стоимости жизненного цикла помогает оценить затраты и процесс выбора, основанные на общей стоимости, а не на первоначальной стоимости оборудования и СМР, поскольку сумма расходов на эксплуатацию значительно превосходит стоимость приобретения оборудования в период закупки.
Наиболее сложно оценить эксплуатационные расходы, так как на них влияет множество факторов. Из этого следует выделить внутренние и внешние факторы. К внутренним факторам относят: надежность, соблюдение регламента работы, энергопотребление, зависящие от самой строительной организации. К внешним факторам: цена топливно-энергетических ресурсов, инфляция, квалификация обслуживающего персонала. Все же внешние факторы формируют большую часть затрат.
Применение данной методики расчета в отношении «заказчик-проектировщик-производитель-подрядчик» предполагает долгосрочное партнерство всех сторон. Если заказчик использует представленную методику выбора оптимальной по затратам технологии очистки сточных вод, то проектировщик и производитель будут заинтересованы в повышении показателей [2]. Цель – показать заказчику выгодность более дорогого инвестиционного проекта, при осуществлении которого заказчик несет наименьшие затраты в течении срока эксплуатации, а проектировщик, производитель и подрядчик имеют большие доходы путем реализации более надежной и экономичной технологии, сооружений и оборудования.
Расчет стоимости жизненного цикла очистных сооружений должен охватывать продолжительный период времени эксплуатации строительных конструкций (около 50 лет). При этом необходимо учитывать фактор инфляции и различия в однотипных затратах в разные моменты времени. При расчете следует учитывать суммы денежных средств, которую будет иметь инвестор в конце жизненного цикла сооружения.
Формула расчета затрат стоимости жизненного цикла представлена ниже:
(1)
где Кс – стоимость строительства зданий и сооружений;
Ко – первоначальные инвестиции на оборудование на tn-й год срока эксплуатации, соответствующий n-му периоду замены оборудования;
Эt – годовые эксплуатационные затраты в t-ом году;
Т – срок эксплуатации (жизненный цикл), лет;
n= |Tc/To| – количество периодов замены оборудования за расчетный срок эксплуатации сооружений;
Tc– срок эксплуатации строительных конструкций, лет;
Tо – срок эксплуатации оборудования, лет;
r – процентная ставка дисконтирования, равная ставке рефинансирования;
Act – амортизационные отчисления на строительные сооружения;
Aotn – амортизационные отчисления на оборудования.
Годовые эксплуатационные затраты (с учетом НДС):
где Сэ – затраты на электроэнергию;
Скр – затраты на капитальный и текущей ремонт;
Ср – затраты на реагенты;
Сз – зарплата обслуживающему персоналу.
Амортизационные отчисления на строительные сооружения Act с учетом индексации стоимости сооружений:
, (3)
Амортизационные отчисления на оборудование должны составить:
(4)
На примере инвестиционного проекта сооружений очистки сточных вод был проведен анализ стоимости жизненного цикла для трех вариантов технологий очистки сточных вод разных компаний (приложение В). В таблице 2 представлен результат расчета стоимости жизненного цикла.
Источник: apni.ru
Оценка эффективности инвестиций
Ключевыми целями инвестирования являются извлечение прибыли, сохранность первоначального капитала, минимизация риска потери денег. Чтобы добиться этого, проводится оценка эффективности инвестиций по множеству показателей. Она проходит еще до вложения средств, приобретения активов или участия в инвестиционном проекте.
Содержание:
Что такое эффективность инвестирования
Под эффективностью инвестиций понимается соответствие вложенных затрат ожидаемому результату. Если такой предполагаемый результат не будет соответствовать целям и задачам инвестора, он сможет отказаться от вложения средств, направить их в другой проект либо предусмотреть дополнительные меры защиты от рисков.
Самостоятельно оценить эффективность инвестирования сложно, так как придется рассматривать множество показателей экономической деятельности. Поэтому для оценки привлекаются профессиональные эксперты в сфере финансов и экономики, отдельных направлений деятельности. Провести проверку можно в отношении любых видов инвестиций:
- ценных бумаг, паев, иных финансовых инструментов;
- объектов недвижимости и имущественных прав;
- объектов интеллектуальной собственности;
- имущественных активов, оборудования, техники, а также иных видов реальных и финансовых активов.
Специалисты компании «Альфа-Капитал» при оценке эффективности используют все современные методы и технологии оценки, представляют объективный отчет о целесообразности вложения средств, указывают на возможные риски.
Показатели оценки эффективности инвестиций
Оценивать предполагаемые результаты вложения средств можно по нескольким направлениям. Например, экономическая эффективность инвестиций используется для определения разницы между доходами и расходами. Финансовая эффективность непосредственно связана с вложением средств в инвестиционные проекты, ценные бумаги (акции, облигации, паи и т. д.). Аналогичная оценка может проводиться и в бюджетной сфере.
Финансовая эффективность инвестиций может оцениваться по основным критериям:
- норма доходности (IRR);
- внутренняя ставка (MIRR);
- индекс доходности (PI);
- чистая приведенная стоимость (NPV);
- коэффициент эффективности инвестиций (ARR);
- срок окупаемости инвестиций (PP);
- индекс дисконтирования (DPI).
Оптимальным вариантом является использование сразу всех перечисленных параметров. Однако на практике это затруднительно и нецелесообразно, поэтому можно выбрать отдельные показатели, соответствующие целям и задачам инвестора. Кратко разберем основные моменты для наиболее распространенных показателей эффективности.
Индекс доходности (PI) позволяет определить рентабельность (прибыльность) инвестиционного проекта. Для расчета используется множество финансовых критериев: учетная ставка ЦБ РФ, маркетинговые стратегии, показатели спроса и предложения, динамика цен.
Показатель чистой стоимости (NPV) показывает эффект инвестиций за все время существования (жизненного цикла) проекта. Показатель срока окупаемости (PP) применяется практически в каждом случае, так как дает представление о периоде, когда инвестор сможет полностью возместить инвестиционные расходы. Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) представляет собой соотношение среднегодовой прибыли к среднему размеру инвестиций.
Выбор отдельных параметров оценки зависит от сферы и направлений инвестирования, целей заказчика. Подробнее об этом вы сможете узнать у специалистов компании «Альфа-Капитал».
Что дает оценка эффективности инвестиций
Каждый инвестор выбирает активы, проекты или финансовые инструменты с учетом возможных рисков, показателей доходности и сроков получения желаемой прибыли. Даже если инвестиции составляют незначительную сумму, она должна дать максимальную отдачу. Заказать оценку эффективности можно:
- на начальном этапе инвестирования, т. е. при выборе проекта для вложения средств;
- в процессе инвестирования, чтобы определить возможность выхода из проекта с минимальными потерями либо для наращивания объема вложений;
- по итогам запланированного периода инвестиций, чтобы оценить ожидаемую и фактическую прибыль.
Эффективное инвестирование заключается не только в большой сумме итогового дохода, оно определяется множеством факторов. Например, при вложенном 1 млн руб. разная эффективность достигается при доходе 500 тыс. руб. за 1 год или за 10 лет. В первом случае очевиден успех проекта и инвестора, так как начальный капитал увеличился на 50 % (без учета инвестиционных расходов). Во втором случае результат инвестирования нельзя признать удачным, так как полученный доход ниже обычных банковских ставок по вкладам.
По итогам оценки эффективности инвестор получит отчет или рекомендации, которые позволят принять следующие решения:
- выбрать один из инвестиционных проектов, видов активов и финансовых инструментов с наибольшей эффективностью вложений;
- правильно определить стадию проекта, на котором нужно вкладывать деньги (особенно это актуально для стартапов);
- распределить капитал между несколькими проектами и инструментами для диверсификации рисков;
- отказаться от инвестирования в предложенный проект или изменить размер капитала для вложения;
- выйти из проекта до его завершения, если возникает риск убытков, либо для их минимизации;
- продать активы, если достигнут запланированный результат;
- продолжить сотрудничество в рамках проекта, если в первоначальный срок инвестиции дали хороший результат.
Для принятия одного из перечисленных решений нужно быть уверенным в профессионализме и надежности специалистов, которым заказана оценка. В управляющей компании «Альфа-Капитал» вы можете получить помощь опытных специалистов в сфере инвестирования. Наши услуги востребованы как у начинающих, так и у опытных инвесторов.
Преимущества сотрудничества с нашей компанией
Компания «Альфа-Капитал» входит в число лидеров рынка инвестирования. Мы предлагаем услуги по доверительному управлению активами на максимально выгодных условиях. Вы сможете получить следующие преимущества:
- консультационную поддержку на всех этапах сотрудничества;
- использование всех доступных методов и показателей оценки;
- подробные и аргументированные заключения об эффективности текущих или будущих инвестиций, рекомендации по формированию инвестиционного портфеля и вложению средств.
Мы заинтересованы в финансовом успехе наших клиентов, поэтому гарантируем объективные и достоверные результаты оценки. Подробнее об условиях сотрудничества вы сможете узнать по телефону либо в одном из офисов компании «Альфа-Капитал» в Москве и других городах России.
Источник: prodengi.alfacapital.ru
Эффективность инвестиций в проект строительства
Оценка и анализ коммерческой эффективности инвестиционного строительного проекта
Обоснование эффективности осуществления инвестирования в отрасль «Строительство»
Строительство представляет собой отдельную самостоятельную отрасль экономики страны, которая предназначена для ввода в действие новых, а также реконструкции, ремонта, расширения и технического перевооружения действующих объектов производственного и непроизводственного назначения. Определяющая роль отрасли строительство заключается в создании условий для динамичного развития экономики страны.
Необходимость инвестирования в строительство связана с тем, что именно в этой отрасли создаются столь необходимые для развития современной экономики страны качественные автомобильные и железные дороги, электростанции, производственные помещения и другие объекты, образующие основные фонды хозяйственного комплекса страны.
Строительство как отрасль экономики участвует в создании основных фондов для всех отраслей национального и регионального хозяйства. Продукцией капитального строительства являются вводимые в действие и принятые в установленном порядке производственные мощности и объекты непроизводственного назначения. По мере ввода в действие они становятся основными фондами.
Инвестирование в строительство является эффективным. Такой вывод позволяет сделать анализ основных экономических показателей отрасли «Строительство». Ниже приведена динамика изменения некоторых из них.
Динамика объема работ, выполненных по виду деятельности «строительство»
Динамика инвестиций в основной капитал
Ввод в действие жилых домов
Таким образом, можно сделать вывод о том, что строительство является успешно развивающейся, стабильной отраслью. Строительство зданий и сооружений представляется надежным объектом инвестирования. Инвестор, вкладывая свои средства в строительство как минимум не проиграет.
В современных условиях сохранности капитала предприятий угрожает ряд факторов. Одни из них является инфляция. Даже в том случае, если владелец денежных средств вложит свои деньги в банк, он все равно фактически потеряет какую-то долю своих средств ввиду снижения покупательской способности денег. Если предприятие хочет сохранить и приумножить свои финансовые средства, то оно должно инвестировать в строительство.
Компания-инвестор, вкладывая в строительство, получит крупную отдачу от вложенного капитала. Эта отдача будет обеспечена высокой добавочной стоимостью на строительную продукцию. В среднем по отрасли «Строительство» добавочная стоимость на готовую строительную продукцию составляет порядка 45…50%.
Обоснование актуальности рассматриваемого в проекте вида деятельности
За последнее десятилетие в Москве и Московской области наблюдался значительный рост объема экономической деятельности. В том числе эта тенденция существовала и в строительной отрасли. Постоянно увеличивающиеся объемы строительства в Москве и Московской области, выполняемого столичными строительными компаниями влекут за собой увеличение потребности в строительных материалах, конструкциях и элементах. Кроме того, необходимо учитывать то обстоятельство, что московские строительные организации осуществляют свою деятельность и в соседних регионах (Рязанская, Тверская области и др.). Это означает, что столичные промышленные предприятия, выпускающие строительные материалы должны учитывать объем спроса на эти материалы, соответствующий объемам строительных работ, выполняемых вышеуказанными предприятиями стройиндустрии.
Также кроме нового строительства необходимо учитывать работы по капитальному и текущему ремонту зданий и сооружений. Такие виды ремонта могут возникать по причине морального и физического устаревания здания. Физический износ возникает по причине агрессивного воздействия на конструкции здания внешней среды. Моральный износ — несоответствие здания его функциональному или техническому назначению в следствие научно-технического прогресса. При проведении ремонтных работ требуется замена использованных при его возведении отделочных материалов, конструкций и некоторых элементов.
Рассматриваемый инвестиционный проект заключается в строительстве загородных домов из кирпича. Аналогичные дома, строящиеся предприятиями-конкурентами, находящимися заграницей, не всегда соответствует климатическим условиям России, особенно её центральной и северной географической климатических зон. Даже в том случае, если материалы являются пригодными к использованию в Московской области, она не будет пользоваться спросом у строительных предприятий. Это связано с тем, что приобретение этих домов за границей имеет своё неповторимое качество для их же местных потребителей, но в России нет такого уровня доходов, чтобы позволить себе поистине качественное жилье.
В связи с этим рассматриваемое в инвестиционном проекте предприятие в процессе своего функционирования окажется в более выгодной конкурентной позиции по сравнению с зарубежными предприятиями. Продвижение его продукции на рынке потребует меньших затрат по сравнению с затратами выше указанных предприятий.
Проблема нынешнего состояния деятельности по выпуску окон ПВХ
Основной проблемой является обостренная конкуренция на рынке продажи загородных домов. Многие предприятия пытаются улучшить технические характеристики своей продукции (строить из каких то новых экспериментальных материалы, чтобы завлечь своей неординарностью.). Также совершенствуются эстетические свойства продукции (внешний вид, дизайн мансард и облицовки). Обостренная конкуренция вынуждает присутствующие на рынке предприятия снижать цену предлагаемой продукции. Для «предприятия-новичка» это грозит тем, что оно не успеет выйти на проектную мощность, став банкротом.
Для того чтобы рассматриваемое в инвестиционном проекте предприятие смогло «выжить» в конкурентной среде, ему необходимо выходить на рынок с качественно новой продукцией. Его продукция должна обладать рядом отличительных преимуществ, которые позволят ему привлечь достаточную долю рынка.
Постановка задач проекта (коммерческая эффективность проекта).
Проект будет коммерчески эффективным в случае выполнения следующих задач:
разработка уникального, инновационного товара;
активная маркетинговая деятельность с целью привлечения целевого сегмента рынка;
производство продукции высокого качества;
расширение и периодическое обновление выпускаемого ассортимента продукции.
Разработка уникального товара высокого качества позволит предприятию получать дополнительную прибыль, так называемую предпринимательскую ренту. В долгосрочном периоде это позволит предприятию развиваться, увеличивать объем производства.
Активная маркетинговая деятельность предполагает борьбу с конкурентами. Средством этой борьбы станет выше указанный выпуск инновационных товаров высокого качества. Благодаря этому потребители будут отказываться от использования продукции предприятий, уже продолжительное время функционирующих на рынке предприятий.
С течением времени для любого предприятия наступает стадия спада. Отдалить наступление этой стадии предприятию позволить ранее отмеченное обновление и расширение продукции. Это будет требовать дополнительных затрат, необходимых для осуществления НИОКР.
1.Данные об объекте инвестирования
1.1 Анализ проектно-сметной документации и определение ключевых параметров
Был проведен анализ проектно-сметной документации (ПСД). На основе данных получены показатели, которые должны быть подвергнуты дальнейшему исследованию.
. Сумма требуемых инвестиций.
. Затраты на строительные работы
К с.р. = 11,52 млн. руб.
. Затраты на закупку оборудования
К о. = 8,064 млн. руб.
. Объем оборотного капитала
К об.кап. = 3,456 млн. руб.
. Доля собственных средств = 9,2 млн. руб.
. Продолжительность прединвестиционной стадии
. Продолжительность стадии инвестирования
Т и. = 14 месяцев.
. Продолжительность предэксплуатационной фазы
На основе полученных показателей будет проведен дальнейший анализ эффективности инвестиционного проекта — строительство коттеджей
1.2 Анализ целевого рынка (сегмента) и прибыльности рассматриваемого вида деятельности
Анализ целевого рынка
Было проведено маркетинговое исследование, в результате которого был выявлен целевой рынок (целевая группа потребителей).
Вся совокупность потребителей была разделена на основе следующих показателей, признаков и параметров:
до 3-х человек включительно;
4 человека и более.
Было выявлено, что целевым рынком для рассматриваемого предприятия будут городские жители с доходом выше среднего до 50 лет. Состав семьи этой группы потребителей — до 3-х человек включительно. Эти потребители являются служащими и предпринимателями.
Определение целевого сегмента рынка осуществлялось при помощи личных опросов потребителей. Опрос осуществлялся в форме ответа опрашиваемых на вопросы выданной анкеты. Анкета включала в свою структуру различные типы вопросов (с вариантами ответа, без вариантов ответа; ответы типа да/нет; вопросы со шкалой и др.). В предлагаемых анкетах потребители оценивали следующие характеристики коттеджей
Перспективы изменения конъюнктуры целевых рынков.
В условиях обостряющейся конкуренции потребители будут становиться все более разборчивыми в выборе той или иной предлагаемой продукции. Для анализа перспектив изменения вкусов потребителей необходимо выделить те характеристики, на которые потребители обращают внимание в первую очередь. Другими словами степень совершенства этих характеристик будет влиять на выбор потребителем предлагаемой на рынке продукции.
Среди таких характеристик нужно выделить следующие:
Присутствующие на рынке конкуренты совершенствуют следующие характеристики своей продукции:
В связи с этим рассматриваемому в проекте предприятию будет необходимо направить свои усилия на снижение цены, повышение уровня качества сервиса. При этом дизайн, шумоизолированность должны будут характеризоваться средним уровнем качества своего исполнения в готовой продукции.
Если предприятие будет концентрировать свои усилия на улучшении дизайна, повышения шумоизолированности и снижени цены, то оно будет нести высокие издержки производства. Кроме того такой вариант маркетинговой стратегии сопряжен с повышенным уровнем риска. Предприятия-конкуренты — это, как правило, предприятия со значительным опытом предпринимательской деятельности.
Они хорошо знают потребности потребителей, тенденцию их изменения. Следовательно, вероятность того, что рассматриваемое в проекте предприятие, сможет создать продукцию, превосходящую продукцию конкурентов по выше указанным характеристикам низкая. Следовательно будет иметь место очень высокая степень риска того, что такая продукция не будет пользоваться спросом.
Анализ прибыльности рассматриваемого в проекте вида деятельности
Строительство коттеджей является прибыльным видом предпринимательской деятельности. В последнее время ввиду обострения конкуренции на данном рынке строительных изделий этот вид деятельности стал менее прибыльным. Однако потенциал этой деятельности еще не исчерпан. Объем спроса в последнее время не сокращается, а наоборот, возрастает. Продукция начинает пользоваться спросом не только в наиболее развитых центральных регионах страны, но и в отдаленных областях.
Период окупаемости проекта по строительству коттеджей, в среднем составляет 10 месяцев.
Себестоимость строительства одного коттеджа в среднем составляет 2700000 руб.
Таким образом, прибыль, получаемая среднестатистическим предприятием, составляет 700000 руб.
Рентабельность такого предприятия равна 23%.
Наименование показателяЗначениеПериод окупаемости10 мес.Себестоимость единицы продукции2700000 руб.Цена реализации3400000 руб.Прибыль700000 руб.Рентабельность23%
Немногие виды предпринимательской деятельности характеризуются такими показателями. Среднестатистическая рентабельность производства (промышленного, строительного) составляет порядка 10 — 20%. В связи с этим можно сделать, что рассматриваемое в проекте предприятие будет прибыльным и высокорентабельным.
2.План инвестиций
.1 Прединвестиционная стадия
В процессе анализа прединвестиционной стадии инвестиционного проекта были проведены следующие действия:
) Оценка сроков прединвестиционной стадии;
) оценка общей суммы инвестиций на прединвестиционной стадии;
) оценка инвестиций (капиталовложений) на каждом шаге прединвестиционной стадии;
) разверстка суммы инвестиций, приходящейся на один шаг инвестирования, на определенные мероприятия прединвестиционной стадии;
) оценка инвестиций, осуществляемых на каждом шаге инвестиционного проекта, осуществляемых за счет собственных средств на прединвестиционной стадии;
) оценка инвестиций, осуществляемых на каждом шаге инвестиционного проекта, осуществляемых за счет заемных средств на прединвестиционной стадии;
) определено сальдо потока на каждом шаге прединвестиционной стадии;
) составлена таблица финансового потока на прединвестиционной стадии.
Оценка сроков прединвестиционной стадии была произведена на основе экспертных оценок. Оценка общей суммы инвестиций была произведена на основе сопоставления рассматриваемого в проекте предприятия с аналогичными предприятиями. Оценка инвестиций на каждом шаге и разверстка инвестиций по видам мероприятий была основана на основе экспертных оценок и математического моделирования.
Оценка инвестиций, осуществляемых за счет собственных и заемных средств была осуществлена из расчета того, что на инвестиции, осуществляемые за счет собственных средств приходится 40% всех капиталовложений.
Оценка сальдо потока. Сальдо потока = Приток-Отток.
Таблица финансового потока на прединвестиционной стадии.
Составляющие инвестиционных затратСроки123отток1. поиск инвестиционных концепций, бизнес-идей.76800002. предварительная подготовка инвестиционного проекта512007680003. окончательная формулировка проекта в ТЭО и БП0768001024004. рассмотрение проекта и принятие по нему решения0512001280005. поиск инвестора07680051200Приток1. За счет собственных средств1280002560001792002. За счет заемных средств025600102400Сальдо потока000Итого128000281600281600
Продолжительность прединвестиционной стадии составляет 3 месяца. Общая сумма инвестиций на прединвестиционную стадию составляет 691200 рублей. Доля затрат на прединвестиционную стадию от общей суммы капиталовложений составляет 3%.
.2 Инвестиционная стадия
В процессе анализа инвестиционной стадии инвестиционного проекта были проведены следующие действия:
1) Оценка сроков инвестиционной стадии;
) оценка общей суммы инвестиций на инвестиционной стадии;
) оценка инвестиций (капиталовложений) на каждом шаге инвестиционной стадии;
) разверстка суммы инвестиций, приходящейся на один шаг инвестирования, на определенные мероприятия инвестиционной стадии;
) оценка инвестиций, осуществляемых на каждом шаге инвестиционной стадии инвестиционного проекта, осуществляемых за счет собственных средств;
) оценка инвестиций, осуществляемых на каждом шаге инвестиционной стадии инвестиционного проекта, осуществляемых за счет заемных средств;
) определено сальдо потока на каждом шаге инвестиционной стадии;
) составлена таблица финансового потока на инвестиционной стадии.
Оценка сроков инвестиционной стадии была произведена на основе экспертных оценок. Оценка общей суммы инвестиций инвестиционной стадии была произведена на основе сопоставления рассматриваемого в проекте предприятия с аналогичными предприятиями. Оценка инвестиций на каждом шаге и разверстка инвестиций по видам мероприятий была основана на основе экспертных оценок и математического моделирования.
Оценка инвестиций, осуществляемых за счет собственных и заемных средств была осуществлена из расчета того, что на инвестиции, осуществляемые за счет собственных средств приходится 40% всех капиталовложений.
Оценка сальдо потока. Сальдо потока = Приток-Отток. На инвестиционной стадии сальдо потока на каждом шаге потока = 0 рублей.
Составляющие инвестиционных затратСрокиотток141516171. проведение переговоров с подрядчиками и поставщика-ми, заключение контрактов00002. рабочее проектирование00003. строительство объекта — подготовка площадки стр.-ва — земляные работы — строительные работы — монтажные работы — отделка — благоустройство — пуско-наладочные работы — подготовка к эксплуатации 0 153,6 1280 1280 256 76,8 0 0 0 256 256 512 332,8 102,4 76,8 76,8 0 0 0 486,4 512 204,8 102,4 51,2 0 0 0 0 0 38,4 25 25,64. предэксплуатационная фаза: — поиск лиц ответственных за продажу — маркетинг 0 0 51,2 0 76,8 51,2 51,2 102,45. сдача объекта в эксплуатацию0051,276,8приток1. За счет собственных средств12807685121282. За счет заемных средств1766,48961024230,4Сальдо потока0000Итого3046,416641536358,4
Продолжительность инвестиционной стадии составляет 14 месяцев.
Общая сумма инвестиций на инвестиционную стадию составляет 22348800 рублей.
2.3 Эксплуатационная стадия
В процессе анализа эксплуатационной стадии инвестиционного проекта были проведены следующие действия:
) Оценка структуры постоянных затрат;
) оценка валовых постоянных издержек;
) оценка структуры переменных издержек;
) оценка валовых переменных издержек;
) анализ сальдо потока:
оценка дохода, получаемого предприятия;
оценка полных затрат;
оценка чистой прибыли;
Оценка постоянных и переменных затрат была основана на анализ структуры издержек аналогичных предприятий. В процессе анализа постоянных затрат были подвергнуты исследованию тарифы (расценки) на электроэнергию, газ, воду, отопление. При оценке переменных издержек учитывались существующие цены на сырье, материалы, предполагаемы транспортные расходы.
При анализе сальдо производились следующие оценки:
оценка дохода, получаемого предприятия:
оценка полных затрат:
Полные затраты = VC + FC
— оценка чистой прибыли:
А=А здания +А оборудования.
Калькуляция постоянных производственных затрат
СоставляющиеРасценки, тыс. руб.КоличествоВеличина затрат, тыс. руб.1. Заработная плата административно-управленческого персонала: — администрация — линейный персонал — обслуживающий персонал 26 17 20 5 8 6 130 136 1202. Содержание зданий и сооружений (ЖКХ): — электроэнергия — газ — вода — отопление 0,00256 0,00260 0,00760 0,02429 4600 680 6 700 11,776 1,768 0,0456 16,943. Амортизация: — зданий и сооружений — оборудования 380 53,32 1 2 380 106,644. Затраты по ранее заключенным договорам: — страхование — реклама — охрана 364 15 20 1 2 1 364 30 20
Итого постоянные затраты в месяц = 1317170 руб.
Данные затраты являются условно постоянными. При увеличении объема производства они увеличиваются. Тенденция их изменения является ступенчатой, т.е. схематически её можно изобразить следующим образом:
Рассматриваемое в проекте предприятие не будет увеличивать свой объем производства. Поэтому рассмотренные издержки можно считать не условно, а абсолютно постоянными.
Калькуляция переменных производственных затрат
СоставляющиеЕдиница измеренияНорма расходаКоличествоРасценка, руб.Величина, руб.1. Сырье, материалы, комплектующие: — кирпич (одинарный рядовой); — металлочерепица — бетон — доп. элементы шт. м.кв. м.куб. шт. 1 1 1 1 80 000 шт. 150 м.кв. 120 м.куб.
50 шт. 2,2 400 50 40 176000 60000 6000 20002. ЭМиМ (технологическое оборудование) (без амортизации): — реверсивная виброплита — резчики швов шт. 1 1 1 1 40000 25000 40000 250003. Заработная плата рабочих (сдельная). чел. 10 10 10000 100000
Итого переменные производственные затраты =409000 р.
Переменные издержки возрастают при увеличении объема производства. В нашем случае они будут увеличиваться при выходу предприятия на проектную мощность производства (первый месяц эксплуатационной стадии). После выхода на проектную мощность переменные издержки при нормальном функционировании предприятия увеличиваться не будут. Однако их считать постоянными нельзя.
В любом случае будет иметь место некоторое колебание объема производства. Даже в том случае, когда объем производства не меняется, величина переменных издержек колеблется. Существование предприятия в абсолютно стабильной среде невозможно, всегда существуют какие-либо форс-мажорные ситуации, приводящие к увеличению переменных издержек.
Сальдо финансового потока
Результатом анализа эксплуатационной стадии является вывод о сальдо финансового потока. Для этого анализу были подвергнуты следующие показатели:
Средний прогнозируемый спрос: Д=102 м.кв.
Величина одной партии =255 м.кв.
Объем производства Q=10 шт.
Удельные производственные затраты: с=13264 руб./ед.
Цена реализации: р=3640000 руб.
Таблица итоговых показателей сальдо финансового потока
СоставляющиеРасчетВеличина, руб.1. ВыручкаP*Q364000002. Полные затратыC17261703. ПрибыльП=P*Q-C346738304. Чистая прибыльП-НП4847930,85. АмортизацияА381000СальдоЧП+А522893,08
С учетом анализа полученных данных были вычислены следующие показатели:
) Период окупаемости проекта:
Такой период окупаемости является средним для аналогичных предприятий.
) Период эксплуатации здания
После истечения этого периода предполагается кап. ремонт здания и последующая его эксплуатация.
) Период амортизации проекта.
а — норма амортизации. а = 10,0%
3.Источники инвестиций
.1 Собственный капитал
прибыльность инвестиция финансирование
Собственные средства предприятия, направленные на инвестирование, можно разделить на следующие группы:
) Часть чистой прибыли, изъятая из оборота предприятия;
) выручка от продажи основных фондов;
) иммобилизированные оборотные средства (изъятые из оборота и превращенные в деньги);
) взносы собственников предприятия в уставный фонд.
Предприятие-инвестор — это устойчивое, стабильно развивающееся строительное предприятие. Данное предприятие уже продолжительное время присутствует на рынке строительных работ. Это позволяет предприятию-инвестору изъять из своего коммерческого оборота часть чистой прибыли, полученной им в прошлом. В прошлом эта прибыль перечислялась предприятием на его депозитный счет в коммерческом банке. В настоящее время срок депозита истекает и предприятие направит полученные финансовые средства на реализацию рассматриваемого проекта.
Предприятие-инвестор имеет возможность продать часть своих основных фондов. Среди них можно выделить:
строительное оборудование (краны, экскаваторы, грейдеры);
часть неиспользуемых зданий и сооружений.
Такие мероприятия предприятию позволяет осуществить сокращение объема производства. По этой же причине у организации-инвестора возникают дополнительные возможности для того, чтобы изъять из оборота часть оборотного капитала.
На общем собрании собственников было принято решение о том, что часть уставного фонда будет направлена на реализацию рассматриваемого инвестиционного проекта.
Путем реализации вышеуказанных мероприятий (изъятие чистой прибыли, реализация основных фондов, вывод оборотных средств, изъятие взносов собственников в уставный капитал) позволят предприятию обеспечить приток финансовых средств в финансовый поток инвестиционного проекта на сумму 9,2 млн. руб. Эта сумма составляет 40% от всех капиталовложений, которые требуются для реализации инвестиционного проекта.
Оценка цены источника капитала.
Цена собственного капитала = d s = 17%. Этот показатель далее будет использован нами при расчете эффективности проекта. Эффективность проекта будет оцениваться путем расчета показателя NPV.
.2 Заемные средства инвестирования
Среди заемных средств инвестирования можно выделить следующие:
) Коммерческие кредиты банков;
) эмиссия облигаций предприятия;
Коммерческий кредит будет выдан предприятию инвестору под 15% годовых. Коммерческий кредит будет выдаваться частями. Суммы кредита будут выдаваться по мере их необходимости для инвестирования проекта.
Предприятие-инвестор будет выпускать облигации. Предприятие будет выпускать облигации с нулевым купоном, по которым не выплачиваются так называемые купоны — проценты. В нашем случае предприятие-эмитент будет продавать такие облигации с 10%-й скидкой.
Государственный кредит будет выдан под 7% годовых. Он также будет выдаваться предприятию-инвестору частями. Эти суммы финансовых средств будут выдаваться в тот момент времени, когда они будут реально необходимы для финансирования проекта.
Оценка цены источника капитала.
Цена заемного капитала = d z = 18%. Этот показатель, как и цена собственного капитала, будет использован при расчете полной цены инвестиций, а также при определении эффективности инвестиционного проекта.
.3 Оценка полной цены инвестиций
Полная цена инвестиций выражается так называемым показателем d wacc.
d wacc = a* d s + (1-a )*d z .
a =40%=0,4 — доля собственного капитала в общем объеме инвестиций.
d s =17% — цена собственного капитала.
d z =18% — цена заемного капитала.
d wacc = 0,4* 17 + (1-0,4)*18=6,8+10,8=17,6.
Вычисленный нами показатель будет использован далее, при определении эффективности проекта по схеме средневзвешенного капитала.
4.График финансового потока
.1 Схема собственного капитала
При выбранном подходе собственные и заемные средства рассматриваются раздельно. На инвестиционной стадии отображаются только собственные средства инвестора. Они дисконтируются по норме упущенной выгоды собственного капитала. На эксплуатационной стадии отображаются суммы возврата долга и суммы процентов. Их распределение во времени связано с конкретными условиями кредитного договора и особенностями инвестиционного проекта.
В рассматриваемом проекте примем, что кредит будет погашаться равными частями в течение четырех лет после завершения инвестиционной стадии. Предприятие-инвестор будет каждый месяц возвращать одинаковую сумму процентов = 331200 руб.
Такая схема подходит и для инвестора, и для кредитора.
4.2Схема средневзвешенного капитала
Схема средневзвешенного капитала является более простой по сравнению с предыдущей. По ней на инвестиционной стадии рассматривается общая сумма инвестиций без разделения на собственные и заемные средства финансирования. На эксплуатационной стадии отображать возврат основной суммы долга не нужно.
Такая схема подходит лучше для инвестора, а не кредитора.
.Оценка коммерческой эффективности проекта
Схема собственного капитала
1. Чистый приведенный доход (NPV) — разность доходов и расходов, дисконтированных на начало периода инвестирования. Если NPV>0, то проект считается эффективным. В противном случае — неэффективным (убыточным).
Rt — доход, получаемый предприятием на t-м шаге эксплуатационной стадии.
Ct — общие издержки производства на t-м шаге эксплуатационной стадии.
Kt, z — сумма возврата долга;
?Kt — сумма процентов на оставшуюся сумму долга.
d s — ставка дисконтирования по собственному капиталу.
Кt, s — объем инвестиций, осуществленных за счет собственных средств на t-м шаге инвестиционной стадии проекта.
В результате математического расчета было определено, что:
NPV=1671411,7;>0 — проект эффективен.
. Индекс прибыльности (IP) — отношение приведенной (дисконтированной) стоимости будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта к приведенной стоимости первоначальных инвестиций.
В результате математического расчета было определено, что:
IP>1 — проект эффективен.
. Внутренняя норма доходности (IRR) — это такая ставка дисконта, при которой NVP=0. IRR — внутренний показатель проекта, который показывает, при каком наименьшем дисконте проект будет бесприбыльным (NPV=0).
IRR=0,27099875 — при ставке дисконта 0,27099875 проект становится бесприбыльным.
. Период окупаемости проекта (РВР) — это время, за которое сумма будущей чистой прибыли будет равна сумме инвестиций, приведенных к одному и тому же периоду времени; либо NVP=0. Для определения РВР проекта по схеме собственного капитала воспользуемся следующей таблицей:
Таким образом можно сделать вывод о том, что проект окупится на седьмом шаге (месяце) эксплуатационной стадии.
Схема средневзвешенного капитала
1. Чистый приведенный доход (NPV) — разность доходов и расходов, дисконтированных на начало периода инвестирования. Если NPV>0, то проект считается эффективным. В противном случае — неэффективным (убыточным).
Rt — доход, получаемый предприятием на t-м шаге эксплуатационной стадии.
Ct — общие издержки производства на t-м шаге эксплуатационной стадии.
d — ставка дисконтирования.
Кt — объем инвестиций, осуществленных на t-м шаге инвестиционной стадии проекта.
В результате математического расчета было определено, что:
В результате математических расчетов было определено, что
NPV>0 — проект эффективен.
2. Индекс прибыльности (IP) — отношение приведенной (дисконтированной) стоимости будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта к приведенной стоимости первоначальных инвестиций.
В результате математического расчета было определено, что:
IP>1 — проект эффективен.
4. Внутренняя норма доходности (IRR) — это такая ставка дисконта, при которой NVP=0. IRR — внутренний показатель проекта, который показывает, при каком наименьшем дисконте проект будет бесприбыльным (NVP=0).
При ставке дисконтирования d=0,249654703 проект становится бесприбыльным.
5. Период окупаемости проекта (РВР) — это время, за которое сумма будущей чистой прибыли будет равна сумме инвестиций, приведенных к одному и тому же периоду времени; либо NVP=0. Для определения РВР проекта по схеме собственного капитала воспользуемся следующей таблицей:
Таким образом, можно сделать вывод о том, что проект окупится на седьмом месяце эксплуатационной стадии проекта.
Вывод о результатах оценки эффективности.
На основе проведенной оценки эффективности можно сделать вывод о том, что выбранный вид деятельности является перспективным для предприятий Московской области по следующим причинам:
. Предприятиям-потребителям выпускаемой рассматриваемым в проекте предприятием продукции выгоднее закупать окна ПВХ у отечественного производителя. В этом случае затраты на транспортировку продукции ниже. Кроме того отсутствуют затраты на уплату таможенных пошлин. Также необходимо отметить, что заграничная продукция (окна ПВХ) не всегда соответствует климатическим требованиям центрального региона Российской Федерации. В связи с этим можно сделать вывод о том, что выпускаемая отечественным предприятием продукция будет пользоваться спросом.
. В связи с увеличением объема работ (строительно-монтажных и ремонтно-строительных) в отрасли «строительство» в будущем будет увеличиваться объем спроса на окна ПВХ, выпускаемые предприятием, рассматриваемом в проекте.
. Род предпринимательской деятельности по выпуску окон ПВХ является стабильно развивающимся. В настоящее время нельзя сказать, что рынок вышеуказанного продукта перешел в стадию насыщения, т.е. спрос на окна ПВХ в среднесрочной (3-5 лет) перспективе уменьшаться не будет.
По этим причинам у предприятия появляется возможность установить наценку на свою продукцию = 25%. Такая добавочная стоимость является средней для аналогичных предприятий. Благодаря этому окупаемость проекта наступит на 14 месяце его эксплуатации.
Общий вывод по проведенному анализу инвестиционного проекта заключается в том, что проект является эффективным. Род предпринимательской деятельности рассмотренного предприятия в настоящее время является одним из наиболее рентабельных и функционирует согласно социальной программе государства.
Теги: Оценка и анализ коммерческой эффективности инвестиционного строительного проекта Курсовая работа (теория) Менеджмент
Просмотров: 17857
Найти в Wikkipedia статьи с фразой: Оценка и анализ коммерческой эффективности инвестиционного строительного проекта
Репетиторство
Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.
Источник: diplomba.ru
Эффективность инвестиций в проект строительства
Инвестиции – это долгосрочное вложение средств в активы предприятия с целью увеличения прибыли и наращивания собственного капитала. Они отличаются от текущих издержек продолжительностью времени, на протяжении которого предприятие получает экономический эффект ( пример: прибыль предприятия, увеличение выпуска продукции, производительности труда и т.д.)
По объектам вложения инвестиции делятся на реальные и финансовые.
Реальные инвестиции – это вложение средств в обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание производственной мощности, освоение новых видов продукции и технологий, строительство жилья, объектов соц-культ-быта, экологию и т.д.
Финансовые инвестиции – это долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги, совместные предприятия, которые гарантируют источники дохода или поставки сырья и сбыт.
Общие показатели инвестиционной деятельности:
- Валовые инвестиции – это объем всех инвестиций в отчетном периоде.
- Чистые инвестиции меньше валовых на сумму амортизационных отчислений за период.
Если сумма чистых инвестиций > 0, это свидетельствует о повышении экономического потенциала предприятия. Если сумма чистых инвестиций Задача.
Если доходы от проекта распределяются равномерно по годам (проект Б), то срок окупаемости определяется делением суммы инвестиционных затрат на величину годового дохода:
При неравномерном поступлении доходов срок окупаемости определяют прямым подсчетом числа лет, в течение которых доходы возместят инвестиционные затраты в проект.
4. Шесть функций денежной единицы.
Для определения стоимости инвестиционного проекта или собственности необходимо определить текущую стоимость денег, которые будут получены через некоторое время в будущем. В условиях инфляции деньги изменяют свою стоимость с течением времени. Основными операциями, позволяющими сопоставить разновременные деньги являются операции накопления (наращивания) и дисконтирования.
Накопление – это процесс приведения текущей стоимости денег к их будущей стоимости при условии, что вложенная сумма будет находиться на счету в течение определенного времени, принося периодически накапливаемый процент.
Дисконтирование – процесс приведения денежных поступлений от инвестиций к их текущей стоимости.
1 функция. Определим будущую стоимость денежной единицы (накопленная сумма денежных единиц)
FV — будущая стоимость денежной единицы,
PV – текущая стоимость денежной единицы,
i – ставка дохода,
n – число периодов накопления в годах.
Задача. Определить какая сумма будет накоплена на счете к концу 3 года, если сегодня положить на счет под 10 % годовых 10 тыс. руб.
2 функция. Текущая стоимость денежной единицы (текущая стоимость реверсии перепродажи)
Задача . Сколько нужно вложить сегодня в инвестиционный проект, чтобы к концу 5 года получить 8 тыс.руб. Ставка дохода 10%.
3 функция. Определение текущей стоимости аннуитета.
Аннуитет – это серия равновеликих платежей (поступлений), отстоящих друг от друга на один и тот же промежуток времени.
Выделяют обычный и авансовый аннуитет. Если платежи осуществляют в конце каждого периода, то аннуитет обычный; если вначале – авансовый.
Формула текущей стоимости обычного аннуитета:
PMT – равновеликие периодические платежи.
Задача. Договор аренды дачи составлен на 1 год. Платежи осуществляются ежемесячно по 1 тыс.руб. Определить текущую стоимость арендных платежей при 12% ставке дисконтирования. n = 12 (число периодов – месяцев).
4 функция. Накопление денежной единицы за период. В результате использования данной функции определяется будущая стоимость серии равновеликих периодических платежей или поступлений.
Задача . Определить сумму, которая будет накоплена на счете, приносящем 12% годовых, к концу 5 года, если ежегодно откладывать на счет 10 тыс.руб.
5 функция. Взнос на амортизацию денежной единицы.
Данная функция является обратной величиной текущей стоимости обычного аннуитета.
Амортизация – это процесс, определяемый данной функцией, и включает проценты по кредиту и оплату основной суммы долга.
Задача. Определить, какими должны быть ежегодные платежи, чтобы к концу 7 года погасить кредит 100 000 руб., выданный под 15% годовых.
Аннуитет может быть как поступлением (входящим денежным потоком), так и платежом (исходящим денежным потоком), по отношению к инвестору. Поэтому данная функция может быть использована в случае расчета величины равновеликого взноса на погашение кредита при известном числе взносов и заданной процентной ставке. Такой кредит называется самоамортизирующийся кредит.
6 функция. Рассматривает фактор фонда размещения и является обратной функции накопления единицы за период.
Для определения величины платежа используется следующая формула:
Задача . Определить, какими должны быть платежи, чтобы к концу 5 года иметь на счете при ставке 12% годовых 100 000 руб.
5. Определение индекса рентабельности инвестиций.
При определении эффективности инвестиций должны полагаться не только на сроки окупаемости инвестиционного проекта, но учитывать доход на вложенный капитал. Для этого рассчитывается индекс рентабельности IR и уровень рентабельности инвестиций R.
Определение чистой текущей стоимости (чистый эффект) NPV.
- Определяется текущая стоимость затрат.
- Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта.
- Определяется текущая стоимость инвестиционных затрат, которые сравниваются с текущей стоимостью дохода.
NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке.
Если NPV > 0, значит проект принесет больше доход, чем при альтернативном размещении капитала.
Если NPV Задача. Предприятие хочет вложить 3,6 млн. руб. в проект, который может дать прибыль в 1-й год 2 млн. руб., во 2-й год – 1,6 млн. руб., в 3-й год – 1,2 млн. руб. Определить, стоит ли вкладывать деньги в этот проект через определение чистой текущей стоимости NPV. При альтернативном вложении капитала ежегодный доход 10%
Источник: magak.ru