Эффективная хозяйственная деятельность торгового предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование этих средств позволяет существенно расширить объем реализации товаров и формируемых товарных запасов, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить образование различных целевых фондов, а в конечном счете — повысить рыночную стоимость предприятия.
Хотя отправную точку любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях торговли объем заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением заемных средств является одной из важнейших функций торгового менеджмента, направленной на достижение высоких конечных результатов деятельности предприятия.
Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями торгового предприятия на различных этапах его развития. Основная цель этого управления состоит в обеспечении наиболее эффективных условий и форм привлечения этих средств и рационального их использования.
практическая работа №3
1. Анализ привлечения и использования заемных средств в плановом периоде. Целью такого анализа является выявление состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также эффективность их использования.
На первой стадии анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в предплановом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объема реализации товаров и суммы активов предприятия.
На второй стадии анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируется в динамике удельный вес финансовых кредитов, товарных кредитов и устойчивых пассивов в общей сумме заемных средств торгового предприятия.
На третьей стадии анализа определяется период привлечения заемных средств. В этих целях проводится их группировка по привлечению на кратко — и долгосрочной основе, изучается динамика состава заемных средств по этому признаку и их соответствие объему оборотных и внеоборотных активов.
На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими финансового и товарного кредитов.
Эти условия анализируются с позиций их соответствия текущей конъюнктуре финансового и потребительского рынков.
На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях используются показатели среднего периода оборота и уровня рентабельности заемных средств. Первый из этих показателей сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала.
Результаты этого анализа служат для оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.
2. Определение целей привлечения заемных средств в плановом периоде.
Дом в кредит — строительство с привлечением заёмных средств.
Заемные средства привлекаются торговым предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств торговыми предприятиями являются:
а) пополнение планируемого объема постоянной части оборотных активов.
В настоящее время большинство предприятий торговли не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала (т.е. использовать умеренную модель финансирования активов).
Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств. В системе целей привлечения заемных средств торговыми предприятиями эта цель на современном этапе является приоритетной;
б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало торговое предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;
в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов торгового предприятия (новое строительство, реконструкция). Для этой цели заемные средства привлекаются обычно на долгосрочной основе;
г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;
д) другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется на короткие сроки и в небольшом объеме.
3. Определение предельного объема привлечения заемных средств.
Максимальный объем привлечения заемных средств диктуется двумя основными условиями:
а) предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа, при котором его эффект будет максимальным. С учетом плановой суммы собственного капитала и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;
б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. В рамках предельного объема заемных средств, формирующего наибольший эффект финансового левериджа, определяется соотношение собственного и заемного капитала, обеспечивающее достаточную финансовую устойчивость предприятия в предстоящем периоде не только с позиций самого торгового предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов (что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств).
С учетом этих требований и ранее определенного показателя финансовой структуры капитала торговое предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.
4. Определение соотношения заемных средств, привлекаемых на кратко — и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко — и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.
Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго — и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.
Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает в себя три временных периода:
а) срок полезного использования;
б) льготный (грационный) период;
в) срок погашения.
а) срок полезного использования — это период времени, в течение которого торговое предприятие непосредственно использует предоставленные заемные средства в своей хозяйственной деятельности;
6) льготный (грационный) период — это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;
в) срок погашения — это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение определенного периода времени по предусмотренному графику.
Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных элементов исходя из целей их использования и сложившейся на финансовом рынке практики установления льготного периода и срока погашения.
Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии.
Он определяется по формуле:
ССз = (СПз/2) + ЛП + (ПП/2)
ССз — средний срок использования заемных средств;
СПз — срок полезного использования заемных средств;
ЛП — льготный период;
ПП — срок погашения.
Средний срок использования заемных средств определяется по каждому целевому направлению привлечения этих средств, по объему их привлечения на кратко — и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом.
Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко — и долгосрочной основе может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения.
5. Определение форм привлечения заемных средств. Заемные средства привлекаются для обслуживания хозяйственной деятельности торгового предприятия в следующих основных формах:
а) в форме товарного кредита;
б) в форме финансового кредита;
в) в прочих формах.
Товарный кредит занимает основное место среди форм привлечения заемных средств торговым предприятием на современном этапе. Для привлекающих его торговых предприятий он является самой маневренной формой финансирования за счет заемных средств наименее ликвидной части их оборотных активов — товарных запасов. При этом он позволяет автоматически сглаживать сезонную потребность в финансировании оборотных активов (их переменной части), связанную с сезонным расширением объема реализации товаров. Особенно возрастает роль товарного кредита при импорте товаров в процессе осуществления торговым предприятием внешнеэкономических операций.
В современной практике выделяют следующие основные виды товарного кредита:
а) товарный кредит с отсрочкой платежа по условиям контракта. Это наиболее распространенный в настоящее время вид товарного кредита, который оговаривается условиями контракта на поставку товаров и не требует специальных документов по его оформлению;
б) товарный кредит с оформлением векселем. Это один из наиболее перспективных видов товарного кредита, получивший значительное распространение в странах с развитой рыночной экономикой и активно внедряемый в нашу хозяйственную практику. Вексельный оборот по товарному кредиту обслуживается простыми и переводными векселями (разница между ними состоит в том, что последний может быть передан любому третьему лицу путем индоссамента). Векселя по товарному кредиту выдаются по согласованию сторон со следующими сроками исполнения: по предъявлению; в определенный срок после предъявления; в определенный срок после составления; на определенную дату;
в) товарный кредит по открытому счету. Он используется в хозяйственных отношениях торгового предприятия с его постоянными поставщиками при многократных поставках заранее согласованного ассортимента товаров мелкими партиями (хлебобулочных изделии, молочной продукции и т.п.). В этом случае поставщик относит стоимость отгруженных товаров на дебет счета, открытого торговому предприятию, которое погашает свою задолженность в обусловленные контрактом сроки (обычно раз в месяц);
г) товарный кредит в форме консигнации. Он представляет собой вид внешнеэкономической комиссионной торговой операции, при которой поставщик (консигнант) отгружает товары на склад торгового предприятия (консигнатора) с поручением реализовать их. Расчеты торгового предприятия с консигнантом осуществляются лишь после того, как поставленный товар реализован. В этом случае товарный кредит носит для торгового предприятия самый безопасный в финансовом отношении характер.
В процессе привлечения различных видов товарного кредита должны быть исключены внефинансовые формы воздействия на торговое предприятие со стороны кредиторов (навязывание ненужного ассортимента товаров и продукции низкого качества, требования прекращения коммерческих отношений с конкурентами продавца и т.п.).
Финансовый кредит, осуществляемый в прямой денежной форме, используется торговыми предприятиями в настоящее время в ограниченных размерах, так как стоимость его привлечения во многих видах превышает обычно уровень рентабельности активов торгового предприятия (при котором дифференциал финансового левериджа имеет отрицательное значение). Выше мы рассмотрели все преимущества и недостатки финансового кредита.
Выбор форм и видов привлечения заемных средств осуществляется торговым предприятием самостоятельно исходя из целей и специфики его хозяйственной деятельности.
6. Определение состава кредиторов. Состав кредиторов торгового предприятия определяется целями и формами привлечения заемных средств.
Основными кредиторами торгового предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.
7. Формирование эффективных условии привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся:
а) срок предоставления кредита:
б) ставка процента за кредит:
в) условия выплаты суммы процента;
г) условия выплаты основной суммы долга:
д) прочие условия, связанные с получением кредита.
Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например, ипотечный кредит — на срок реализации инвестиционного проекта; товарный кредит — на период полной реализации закупленных товаров и т.п.).
Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером.
По применяемым формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.
По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки Национального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для торгового предприятия предпочтительней является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.
Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары.
Условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.
Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.
8 Обеспечение эффективного использования кредитов.
Критерием такой эффективности выступает разница между периодом использования кредита и периодом обращения активов, на формирование которых он привлекался. Чем выше положительное значение этой разницы, тем эффективней использование привлеченного кредита и выше возможности ускорения его возврата.
9. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С целью обеспечения расчетов по наиболее крупным кредитам на торговом предприятии может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов и возврату основной суммы долга включаются в график денежного потока («платежный календарь») и контролируются в процессе текущего мониторинга финансовой деятельности торгового предприятия.
В процессе управления привлечением заемных средств необходимо иметь в виду, что кредит во всех его формах и видах очень опасный финансовый инструмент и пользоваться им нужно очень умело и осторожно. В противном случае это может привести к снижению делового имиджа торгового предприятия
Анализ изменения источников средств за отчетный период показал, что увеличение может произойти как за счет внешних, так и за счет внутренних источников, т.е. самофинансирования. Методика выявления дополнительного привлечения оборотных средств основана на сопоставлении отчетных показателей с базисными и исчислении отклонений по каждому виду источников средств статей пассива баланса позволяет оценить суммы средств, привлеченных из внешних источников.
Структура пассива баланса подразделяет источники средств на собственные и заемные. Заемные средства привлекаются за счет внешних источников. По данным баланса определяют изменения показателей пассива на конец года в сравнении с началом года в абсолютной сумме и в процентном соотношении. Абсолютные и относительные величины изменений приведены в таблице.
Источник: studbooks.net
Заемные средства в учете строительной организации
Заемные средства для своей деятельности могут привлекать любые субъекты строительства — инвесторы, заказчики-застройщики, генеральные подрядчики. Бухгалтерский и налоговый учет операций, связанных с полученными займами, зависят в первую очередь от целей, на которые они направляются. Так, полученные заемные средства можно направить на приобретение собственных основных средств или иных материальных ценностей, можно инвестировать в строительство, можно направить на погашение кредиторских задолженностей и прочие цели.
Правовые основы
Требования к оформлению и содержанию договора займа (кредита) изложены в главе 42 ГК РФ. Там же в ст. 807 определяется, что такое договор займа — по нему одна сторона (займодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или вещи, определенные родовыми признаками.
Заемщик обязуется возвратить займодавцу такую же сумму денег или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества. Главное, что не всегда учитывается организациями — договор займа считается заключенным не от даты его подписания, а с момента передачи денег или других вещей, при этом он всегда заключается в письменной форме. Поэтому основная сумма долга по кредиту учитывается организацией-заемщиком в сумме предоставленных денежных средств и отражается в составе кредиторской задолженности с момента фактического зачисления денежных средств на банковский счет.
Кредиты банков и займы, полученные от других юридических или физических лиц, признаются привлеченными денежными средствами. Основной вопрос, который волнует организации, — за счет каких источников списать начисленные и уплаченные кредиторам проценты, а если полученные займы беспроцентные, то появляется еще одна проблема — не возникает ли у организации внереализационного дохода в виде материальной выгоды. По поводу беспроцентных займов позиция Минфина РФ и арбитражных судов единодушна — никакой материальной выгоды у налогоплательщика не возникает ни в бухгалтерском, ни в налоговом учете (смотрите, например, последние Письма Минфина РФ от 03.10.08 №03-11-05/231, 02.04.08 №03-03-06/1-245).
В бухгалтерском учете до 01.01.09 правила формирования информации о затратах, связанных с выполнением обязательств по полученным займам и кредитам, устанавливало ПБУ 15/01. В соответствии с требованиями подп. 15, 23—30 ПБУ 15/01 проценты по долговым обязательствам, начисленные до принятия завершенного строительством объекта к учету, инвестор должен включать в первоначальную стоимость строящегося объекта. Этот порядок применяется в случае, если готовый объект будет являться для инвестора основным средством и если он предназначен для перепродажи ( п.6 ПБУ 5/01).
Исключение из этого правила Минфин изложил в Письме от 22.01.07 №0З-03-06/1/19. Если кредит (заем) получен для рефинансирования (погашения) ранее взятого кредита (займа) для приобретения или строительства объектов недвижимости, то затраты по этому полученному кредиту (займу) в первоначальную стоимость инвестиционного актива в целях бухгалтерского учета и обложения налогом на имущество организаций не включаются.
Изменения в 2009 году
С 2009 года начинает действовать новая редакция Положения по бухгалтерскому учету «Учет расходов по займам и кредитам» (ПБУ 15/2008), утвержденная Приказом Минфина РФ от 06.10.08 № 107н. По займам, полученным на прочие цели, не связанные с приобретением инвестиционного актива, начисленные проценты ежемесячно отражаются в бухгалтерском учете по дебету счета 91-2 в корреспонденции с кредитом счета 66.
Из п. 18 ПБУ 15/01 в ПБУ 15/2008 не была перенесена норма, касающаяся начисления заемщиком причитающихся заимодавцу доходов по иным заемным обязательствам равномерно (ежемесячно) и признании их прочими расходами.
В соответствии с п. 7 ПБУ 15/2008 расходы по займам признаются прочими расходами, за исключением той их части, которая подлежит включению в стоимость инвестиционного актива. В п. 3 нового ПБУ изменился состав расходов по займам, подлежащих включению в стоимость инвестиционного актива. Теперь в стоимость инвестиционного актива включаются только проценты, причитающиеся к оплате заимодавцу (кредитору), непосредственно связанные с приобретением, сооружением и (или) изготовлением инвестиционного актива. В ПБУ 15/01 перечень расходов, подлежащих включению в стоимость инвестиционного актива, был открытым.
Появились новые требования к включению расходов по займам в стоимость инвестиционного актива и перечень объектов, понимаемых под инвестиционным активом. К инвестиционным активам (п. 7 ПБУ 15/2008) относятся объекты незавершенного производства незавершенного производства и незавершенного строительства, которые впоследствии будут приняты к бухгалтерскому учету заемщиком и (или) заказчиком (инвестором, покупателем) в качестве основных средств (включая земельные участки), нематериальных активов или иных внеоборотных активов. Таким образом, в отличие от ПБУ 15/01 в ПБУ 15/2008 к инвестиционному активу отнесены земельные участки и нематериальные активы.
Также из ПБУ 15/2008 следует, что проценты по заемным обязательствам включаются в стоимость инвестиционного актива при соблюдении следующих условий: подготовка инвестиционного актива к предполагаемому использованию требует длительного времени и существенных расходов на приобретение, сооружение и (или) изготовление.
Расходы по займам подлежат включению в стоимость инвестиционного актива (проценты) или в состав прочих расходов (проценты и дополнительные расходы) равномерно по отчетным периодам, как правило, независимо от условий предоставления займа (кредита). Исключением являются случаи, когда проценты, причитающиеся к оплате заимодавцу (кредитору), могут включаться в стоимость инвестиционного актива или в состав прочих расходов исходя из условий предоставления займа (кредита), но когда такое включение существенно не отличается от равномерного включения (п. 8 ПБУ 15/2008). Размер существенности можно установить в Учетной политике организации. Дополнительные расходы по займам могут включаться равномерно в состав прочих расходов в течение срока займа (кредитного договора).
Изменены условия включения процентов в стоимость инвестиционного актива. Так, в соответствии с п. 9 ПБУ 15/2008 проценты, причитающиеся к оплате заимодавцу (кредитору), включаются в стоимость инвестиционного актива в следующих случаях:
а) расходы по приобретению, сооружению и (или) изготовлению инвестиционного актива подлежат признанию в бухгалтерском учете;
б) расходы по займам, связанные с приобретением, сооружением и (или) изготовлением инвестиционного актива, подлежат признанию в бухгалтерском учете;
в) начаты работы по приобретению, сооружению и (или) изготовлению инвестиционного актива.
Неожиданно оказалась актуальной в условиях кризиса и приостановки строительства многих объектов норма п. 11 о порядке включения процентов в стоимость инвестиционного актива при приостановке и прекращении приобретения, сооружения и (или) изготовления инвестиционного актива. В указанный период, при приостановке приобретения, сооружения и (или) изготовления инвестиционного актива на длительный период (более трех месяцев), проценты, причитающиеся к оплате заимодавцу (кредитору), прекращают включаться в стоимость инвестиционного актива с первого числа месяца, следующего за месяцем приостановления приобретения, сооружения и (или) изготовления такого актива, и должны включаться в состав прочих расходов организации.
При возобновлении приобретения, сооружения и (или) изготовления инвестиционного актива проценты, причитающиеся к оплате заимодавцу (кредитору), включаются в стоимость инвестиционного актива с первого числа месяца, следующего за месяцем возобновления приобретения, сооружения и (или) изготовления такого актива. Не считается периодом приостановки приобретения, сооружения и (или) изготовления инвестиционного актива срок, в течение которого производится дополнительное согласование технических и (или) организационных вопросов, возникших в процессе приобретения, сооружения и (или) изготовления инвестиционного актива.
Проценты, причитающиеся к оплате заимодавцу (кредитору), прекращают включаться в стоимость инвестиционного актива с первого числа месяца за месяцем прекращения приобретения, сооружения и (или) изготовления инвестиционного актива (п. 12 ПБУ 15/2008).
Но если организация, не успев достроить объект, уже начала использовать его для получения дохода, то проценты, причитающиеся к оплате заимодавцу (кредитору), прекращают включаться в стоимость такого актива с первого числа месяца, следующего за месяцем начала использования инвестиционного актива.
Появился новый порядок включения процентов в стоимость инвестиционного актива в ситуации, когда организация получала займы на иные цели (например, на пополнение оборотных средств, приобретение товаров или материально-производственных запасов и др.), но затем часть этих сумм направила на приобретение, сооружение и (или) изготовление инвестиционного актива.
На основании требования п. 14 ПБУ 15/2008 проценты по таким займам (кредитам) включаются в стоимость инвестиционного актива пропорционально доле указанных средств в общей сумме займов (кредитов), причитающихся к оплате заимодавцу (кредитору), полученных на цели, не связанные с приобретением, сооружением и (или) изготовлением такого актива.
Здесь же приведен пример расчета доли процентов, причитающихся к оплате заимодавцу (кредитору), подлежащих включению в стоимость инвестиционного актива. Как большинство примеров, он основан на ряде допущений:
а) ставки по всем займам (кредитам) одинаковы и не изменяются в течение отчетного периода;
б) работы по приобретению, сооружению и (или) изготовлению инвестиционного актива продолжаются после окончания отчетного периода.
При наличии иных допущений организация вправе изменить расчет исходя из особенностей своего варианта получения займа и выплаты процентов по нему.
Кроме процентов строительная организация может нести другие расходы, связанные с привлечением заемных обязательств. дополнительные затраты, перечисленные в п. 3 ПБУ 15/2008, производимые инвестором в связи с получением займов и кредитов, также необходимо относить на увеличение первоначальной стоимости объекта строительства. Эти дополнительные затраты могут включать расходы на:
• юридические и консультационные услуги;
• проведение экспертиз по договору займа;
• иные затраты, непосредственно связанные с получением займов и кредитов. Несмотря на то, что некоторые дополнительные расходы из ПБУ 15/01 в список не попали (например, на копировально-множительные работы), сам список теперь стал открытым. При этом в перечне расходов не упоминаются курсовые разницы, возникающие по валютным займам или займам в условных единицах. Их учет производится в соответствии с требованиями ПБУ 3/2006.
Позиция Минфина
С момента вступления в силу главы 25 НК РФ точка зрения по включению процентов по кредитам или займам в первоначальную стоимость основного средства или во внереализационые расходы много раз изменялась. Причем общая тенденция была следующей: до середины 2007 года в своих письмах Минфин в основном требовал для целей налогообложения учитывать проценты в стоимости приобретенного объекта (например, Письма от 01.03.07 №03-03-06/1/140, от 02.04.07 №03-03-06/1 /204, от 07.05.07 №03-03-06/ 1/262 и от 15.05.07 №03-03-06/1/272).
А начиная с Письма от 26.06.07 №03-03-06/4/76, Минфин РФ неожиданно полностью изменил свою позицию и потребовал включать проценты в состав внереализационных расходов налогоплательщика в соответствии с нормами ст. 265 НК РФ (например, также Письма от 15.08.08 №03-03-06/1/465, от 14.05.08 №03-03-06/1/310 и пр.) Таким образом, начисленные за пользование кредитом или займом проценты уменьшают налогооблагаемую прибыль текущего отчетного периода и в первоначальную стоимость здания не включаются.
В последних Письмах на эту тему — от 14.10.08 №03-03-06/1/577 и от 24.09.08 №03-03-06/1/541 Минфин также напомнил, что участники капитального строительства, независимо от того, какую функцию они выполняют (заказчика-застройщика, инвестора, инвестора-застройщика), должны включать проценты по долговым обязательствам любого типа в состав внереализационных расходов. При этом размер включаемых в налоговую базу расходов определяется с учетом действия ст. 269 НК РФ (напоминаем, что в соответствии с антикризисным законом от 26.11.08 №224-ФЗ норматив был увеличен на период с 01.09.08 до 31.12.09 по рубленым займам до 1,5 ставки ЦБ РФ, а по валютным — до 22%). На основании требований п. 8 ст. 272 НК РФ расход признается осуществленным и включается в состав расходов на конец соответствующего отчетного периода, если срок действия по договорам займа и другим аналогичным договорам приходится более чем на один отчетный период.
При этом во втором письме (№03-03-06/1/577) дано разъяснение еще одной особенности. Если иностранный учредитель предоставил займ инвестору-застройщику, то в соответствии с п. 2 269 ст. 269 задолженность признается контролируемой, если вклад в Уставный капитал иностранного учредителя составляет долю более 20% Уставного капитала организации-заемщика. Если на конец отчетного (налогового) периода контролируемая задолженность не погашена, то величина предельных процентов, признаваемых расходом в целях налогообложения прибыли, определяется в особом порядке по правилам п. З ст. 269.
Следовательно, сформированная первоначальная стоимость объекта основных средств в бухгалтерском и налоговом учете будет отличаться.
По вопросу включения процентов по заемным обязательствам в налоговом учете в состав внереализационного расхода (как сейчас требует Минфин, ссылаясь на нормы ст. 265 НК РФ) или в состав первоначальной стоимости инвестиционного актива (предыдущая позиция, основанная на п. 1 ст. 257 НК РФ) решать, что выбрать, придется организации.
Конечно, соблазнительно уменьшить базу по налогу на прибыль напрямую, а не через амортизацию, но необходимо учитывать общие показатели деятельности строительной организации. В условиях сокращения объема доходов за счет уменьшения базы на сумму процентов можно получить убыток. Налоговые службы продолжают непримиримую борьбу с убытками. Конечно, сами по себе убытки криминалом не являются, и если организация
уверена в правильности своего учета, то может оставить проценты по займам в составе внереализационных расходов, а полученный убыток в дальнейшем включать в расходы по правилам ст. 283 ИК РФ. Если исключение процентов из внереализационных расходов может существенно повлиять на наличие убытка и, возможно, убрать его из учета, то можно пойти и другим путем, чтобы не вступать в споры с налоговыми органами. Включая в приказ об Учетной политике свой выбор в пользу учета процентов в составе налоговой стоимости объекта, организация может в арбитражном суде доказать свое право и на такой выбор, ссылаясь на две нормы налогового законодательства — ст. 257 и 265 НК РФ, по которым она имеет право сделать выбор в пользу любой из них.
Дополнительные затраты, возникающие у инвестора в связи с исполнением заемных обязательств, признаются в налоговом учете внереализационными расходами в соответствии с подп. 15 и 20 п. 1 ст. 265 НК РФ.
При этом уменьшить налоговую уменьшить налоговую прибыль можно на любые предусмотренные указанными договорами расходы (обслуживание овердрафтной кредитной линии, ведение ссудного счета, разовую комиссию, взимаемую банком при зачислении денег на счет инвестора, систематические комиссионные платежи за банковские услуги и т. д.). В Письме от 16.04.07 №03-03-06/1/239 Минфин РФ сообщает, что расходы в виде комиссионного вознаграждения, выплачиваемого кредитной организации за обслуживание кредитного договора, являются обоснованными, но при этом рекомендует относить их не в состав внереализационных, а в прочие расходы, связанные с производством и реализацией. Если для получения кредита инвестор заключал договор залога, то затраты на оценку имущества, его страхование и нотариальное оформление Минфин РФ также считает экономически обоснованными (Письмо от 02.03.06 №03-03-04/4/42).
При этом в ряде своих Писем Минфин высказывает позицию, ограничивающую права организаций на учет ряда расходов, связанных с займами для целей налогообложения.
Например, в Письмах от 03.05.07 №03-03-06/1/257 и от 04.09.06 №03-03-04/1/645 Минфин запрещает организациям уменьшать налоговую базу по прибыли на сумму единовременного фиксированного платежа, взимаемого банком при предоставлении кредита, не обеспеченного залогом имущества. В случае если фирма не может предоставить имущество в залог и поэтому обязана перечислить банку дополнительный платеж, расходы в целях налогообложения не учитываются.
Минфин считает, что при расчете налога на прибыль можно учесть только расходы на оплату услуг банков (подп. 25 п. 1 ст. 264 и подп. 15 п. 1 ст. 265 НК РФ) и суммы начисленных за пользование кредитом процентов.
Подобный единовременный фиксированный платеж не является ни платой за предоставляемые банком услуги, ни процентами, поэтому это не обоснованный расход в целях налогообложения прибыли. С этой позицией можно поспорить, тем более что в предыдущем Письме от 26.01.06 №03-03-04/1/64 Минфин сообщал, что подп. 25 п. 1 ст.
264 НК РФ не содержит закрытого перечня услуг банка, оплата которых включается в состав прочих расходов, связанных с производством и (или) реализацией. Заемщик вправе учесть в целях налогообложения прибыли расходы по оплате услуг банков, возникающие из кредитного договора. Главное, чтобы они отвечали признакам, установленным в ст.
252 НК РФ, вне зависимости от наименования и содержания такой услуги. Следовательно, и в аналогичном случае при отсутствии имущества, которое можно предоставить банку в залог, организация, сделав единовременный платеж, имеет право включить его в налоговые расходы, если кредит получен для осуществления деятельности, направленной на получение доходов. К сожалению, такое изменение своей позиции на прямо противоположную характерно для писем Минфина, поэтому для решения вопроса о том, какой из них придерживаться строительной организации, необходимо обратиться к арбитражной практике.
Арбитражные суды, рассматривая споры об учете в целях налогообложения дополнительных расходов по кредитным договорам, как правило, принимают сторону организаций (например, Постановления ФАС ВВО от 16.03.07 №А82-16032/2005-15, ФАС УО от 10.10.06 №Ф09-91 13/06-С7, ФАС ПО от 13.03.07 №9А12-1 1353/06-С6О и др.).
В заключение необходимо напомнить о часто встречающейся ошибке тем строительным холдингам, которые привлекают заемные средства, распределяя их потом через внутренние договоры займа. Для того чтобы проценты по полученному займу уменьшали налоговую прибыль, выдаются займы своим строительным организациям также под проценты.
Но полученные доходы в виде процентов не облагаются НДС в соответствии с подп. 15 п. 3 ст. 149 НК РФ, поэтому необходимо прописать в Учетной политике порядок ведения раздельного учета таких операций. При этом Минфин настаивает на том, что при распределении расходов, относящихся к облагаемому и необлагаемому обороту, надо распределять и общехозяйственные расходы.
Можно отказаться от этой льготы, облагать доходы НДС и не вести раздельный учет.
Если налогоплательщик решит воспользоваться правом, изложенным в п. 4 ст. 170 НК РФ (оформит свой выбор в Учетной политике), и предъявит к вычету весь НДС, поскольку доля расходов, относящихся к не облагаемым НДС операциям, не превышает 5% в общей сумме расходов, она должна быть готова к налоговым спорам.
Минфин считает, что при раздельном учете расходов надо учитывать и соответствующую долю общехозяйственных расходов, что может существенно изменить пропорцию, и у организации доля необлагаемых расходов превысит 5%. Тогда придется восстановить раздельный учет и уменьшить вычеты по НДС. Кроме того, налоговый период по НДС — квартал. Поэтому рассчитывать пропорцию, чтобы распределить счет 19, необходимо по данным текущего квартала (Письмо ФНС РФ от 24.06.08 №ШС-6-3/450).
Вопрос спорный, поскольку эта методика учета общехозяйственных расходов не установлена в НК РФ, но Минфин РФ и ФНС РФ в Письме от 13.11.08 №ШС-6-3/827 настаивают именно на таком порядке. Единственное, с чем, под давлением арбитражной практики, согласился Минфин РФ, что при расчете пропорции не надо учитывать сумму самого займа (Письмо от 28.04.08 №03-07-08/ 104).
Арбитражные суды, ссылаясь на то, что налогоплательщик вправе в Учетной политике установить и иной способ ведения учета, часто поддерживают организации (например, Постановление ФАС ПО от 23.07.08 №А06-З33/08) .
Источник: digest.wizardsoft.ru
Управление привлечением заемных средств
Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития.
Процесс управления привлечением заемных средств предприятия включает следующие основные этапы.
1. Определение целей привлечения заемных средств. Заемные средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются:
— пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;
— обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;
— формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация); обновление основных средств (финансовый лизинг) и т.п.;
— обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;
— другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.
2. Определение предельного объема привлечения заемных средств.
Максимальный объем привлечения заемных средств диктуется двумя основными условиями:
— предельным эффектом финансового рычага. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового рычага (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового рычага вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;
— обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств.
С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.
3. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников.
Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.
4. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.
Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.
Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе, может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения.
5. Определение форм привлечения заемных средств. Эти формы дифференцируются в разрезе финансового кредита; товарного (коммерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности.
6. Определение состава основных кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.
7. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из них относятся:
— срок предоставления кредита;
— ставка процента за кредит;
— условия выплаты суммы процента;
— условия выплаты основной суммы долга;
— прочие условия, связанные с получением кредита.
Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например, ипотечный кредит — на срок реализации инвестиционного проекта; товарный кредит — на период полной реализации закупленных товаров и т.п.).
Ставка процента за кредитхарактеризуется тремя основными параметрами: формой, видом и размером.
По применяемым формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.
По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для предприятия предпочтительней является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.
Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.
Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительней является третий вариант.
Условия выплаты основной суммы долгахарактеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.
Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.
8. Эффективное использование кредита. Для оценки эффективности использования кредита используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.
9. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия. По наиболее крупным кредитам заранее может формироваться специальный возвратный фонд.
Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого.
Опора деревянной одностоечной и способы укрепление угловых опор: Опоры ВЛ — конструкции, предназначенные для поддерживания проводов на необходимой высоте над землей, водой.
Источник: cyberpedia.su
Анализ условий и эффективности привлечения заемных средств предприятиями
В статье затронута необходимость обеспечения финансовыми ресурсами хозяйствуюших субъектов в современных условиях рынка. Подробно рассматривается вопросы анализа условий и эффективности политики привлечения заемных средств в жестких условиях современного рынка.
Повышение эффективности деятельности предприятия невозможно только в рамках собственных ресурсов. Для расширения их финансовых возможностей необходимо привлечение дополнительных заемных средств с целью увеличения вложений в собственный бизнес, получения большей прибыли. В связи с этим политика привлечения заемного капитала – одно из важнейших функциональных направлений регулирования корпоративных финансов.
Проблема обеспечения предприятия финансовыми ресурсами, как долгосрочного характера, так и краткосрочного характера является актуальной для осуществления процесса расширенного воспроизводства. Источниками заемного капитала могут стать средства, привлекаемые на рынке ценных бумаг, и кредитные ресурсы.
Выбор источника долгового финансирования и стратегия его привлечения определяют базовые принципы и механизмы организации финансовых потоков предприятия. Эффективность и гибкость управления формированием заемного капитала способствуют созданию оптимальной финансовой структуры капитала предприятия.
Итак, важность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего анализа эффективности использования заемного капитала предприятия, которое оказывает непосредственное влияние на финансовый результат деятельности предприятия, что, во-первых, позволит выбрать и обосновать наиболее рациональную стратегию привлечения заемных средств, а, во-вторых, определить возможные пути и необходимые меры по привлечению капитала в реальную сферу производства.
При использовании заемных средств серьезное внимание необходимо уделять анализу влияния, которое оказывают изменения структуры пассивов на финансовое состояние заемщика. Следует следить за динамикой структуры источников используемых предприятием средств. Здесь также важна оценка коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости, характеризующих риск предприятия, анализ оборачиваемости.
Контроль за сопоставлением сроков оборота активов и обязательств – одна из наиболее принципиальных составляющих системы управления обязательствами.
Оптимизация величины обязательств – одна из важнейших проблем финансирования деятельности предприятия. Наличие заемных средств в структуре источников напрямую или косвенно оказывает влияние на все стороны деятельности хозяйствующего субъекта. Именно поэтому так важна оценка эффективности заимствования, сопоставление всех выгод и преимуществ с негативными моментами заемного финансирования [1, c. 251-254].
Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.
Виды источников пополнения средств предприятия следующие; внешние – за счет заимствований и эмиссии акций и внутренние – за счет нераспределенной прибыли.
Существует четыре основных способа внешнего финансирования:
- Закрытая подписка на акции (если она проводится между прежними акционерами, то, как правило, по заниженной в сравнении с рыночным курсом цене; при этом у предприятия возникает упущенная выгода – тот же расход).
- Привлечение заемных средств в форме кредита, займов, эмиссии облигаций.
- Открытая подписка на акции.
- Комбинация первых трех способов.Если первый способ оказывается неприемлемым из-за недостатка средств у сегодняшних акционеров или их уклонения от дальнейшего финансирования, то критерием выбора между вторым и третьим вариантами является сведение к минимуму риска утраты контроля над предприятием.
Внешние и внутренние виды финансирования тесно взаимозависимы. Это не означает, тем не менее, взаимозаменяемости. Так, внешнее долговое финансирование ни в коем случае не должно подменять привлечение и использование собственных средств. Только достаточный объем собственных средств может обеспечивать развитие предприятия и укреплять его независимость, а также свидетельствовать о намерении акционеров разделять связанные с предприятием риски и «подпитывать» тем самым доверие партнеров, поставщиков, клиентов и кредиторов.
Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы.
Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде.
Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.
На первом этапе анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов предприятия.
На втором этапе анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированных финансового кредита, товарного кредита и внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств, используемых предприятием.
На третьем этапе анализа определяется соотношение объемов используемых предприятием заемных средств по периоду их привлечения. В этих целях проводится соответствующая группировка используемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения краткои долгосрочных заемных средств предприятия и их соответствие объему используемых оборотных и внеоборотных активов.
На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческого) кредитов. Эти условия анализируются с позиций их соответствия конъюнктуре финансового и товарного рынков.
На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала. Первая группа этих показателей составляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала.
Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в божившихся объемах и формах.
Определение целей привлечения заемных средств в настоящем периоде. Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются:
а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;
б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;
в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация) обновление основных средств (финансовый лизинг) и т.п.
г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;
д) другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.
Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:
а) предельным эффектом финансового левериджа [2, с. 240-247].
Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным.
С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;
б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств. в) С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.
Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.
Аргументы за и против различных способов внешнего финансирования содержатся в таблице 1.
Таблица 1. Преимущества и недостатки основных источников финансирования
Источник: articlekz.com